20231103-国盛证券-固定收益点评_REITs三季报及行情点评-哪些基本面在改善__23页_6mb

报告摘要

固定收益点评：REITs三季报及行情分析

核心内容概述

2023年第三季度，公募REITs市场整体表现不佳，二级市场情绪低迷，交易活跃度较低。在28只REITs中，16只上涨，12只下跌，涨跌幅分布不均。其中，涨幅超过5%的包括国金中国铁建高速REIT（9.87%）、华夏北京保障房REIT（6.72%）和中航京能光伏REIT（6.26%）。跌幅较大的集中在园区类和交运类，如国泰君安临港创新产业园REIT（-9.63%）、博时招商蛇口产业园REIT（-6.04%）和建信中关村产业园REIT（-4.99%）。从今年以来的表现来看，除嘉实京东仓储基础设施REIT和中航京能光伏REIT外，其余REITs均出现下跌，其中建信中关村REIT和博时蛇口产园REIT分别下跌33.60%和25.78%。

REITs板块的换手率在三季度整体呈下行趋势，从1.1%以上降至0.5%左右，但季报发布期间有所回升至0.8%。从基本面来看，保障性租赁住房类和生态环保类REITs表现相对稳健，而清洁能源类REITs表现分化较大，受季节性因素影响明显。

主要观点

1. 市场表现

2023Q3以来，28只REITs中16只上涨，12只下跌。
上涨REITs分布较为分散，涨幅超过5%的有国金中国铁建高速REIT、华夏北京保障房REIT和中航京能光伏REIT。
跌幅较大的REITs集中在园区类和交运类，如国泰君安临港创新产业园REIT、博时招商蛇口产业园REIT和建信中关村产业园REIT。

2. EBITDA完成情况

28只REITs中，18只超额完成EBITDA目标，10只未达成。
保障性租赁住房类和生态环保类整体表现较好，EBITDA均高于说明书预测。
清洁能源类REITs表现分化，鹏华深圳能源REIT表现最佳（EBITDA完成度265.05%），中信建投国家电投新能源REIT表现最差（EBITDA完成度54.68%）。