20220221-瑞达期货-宏观小组晨会纪要观点_3页_390kb

宏观小组晨会纪要观点总结

一、股指期货

核心内容

上周主要股指呈现周线涨幅，但板块轮动频繁，指数持续性较弱。沪指自春节后开始底部反弹，创业板则回踩半年线，赛道股表现强势。沪深300和中证500走势较强，受金融板块及大权重股推动，而上证50相对平淡。

主要观点

• 海外市场影响：美股因地缘政治风险和流动性回收担忧回调明显，全球风险偏好下降。
• 国内政策环境：春节后机构调仓接近尾声，资金转移力度减弱，市场波动逐步收窄。
• 预期混乱：当前市场预期仍不明确，预计今年将呈现结构性行情。
• 技术面信号：沪指短期底部反弹迹象明显，三期指亦有触底反弹趋势，但中长期逻辑仍需观察。
• 投资策略：建议投资者短线轻仓参与空IC多IH套利机会，关注金融与基建板块的估值修复机会。

二、国债

核心内容

近期高层重提大宗商品保供稳价，有助于缓解通胀压力，为宽松货币政策创造空间。1至2月经济数据尚未公布，经济底部尚未明确。多项宏观政策已开始发力，宽松货币政策预计在两会前持续。

主要观点

• 政策导向：国常会、发改委及多地政策均指向促进经济增长，宽松货币政策不会立即转向。
• 国债收益率：10年期国债收益率回升至近2.8%水平，底部或在2.6%附近，拐点可能出现在3月至4月。
• 技术面分析：二债、五债、十债主力短线回调可能结束。
• 投资建议：当前可把握国债期货多单加仓机会，套利策略暂不建议。6月合约已成为主力合约，持有3月合约需注意及时移仓。

三、美元/在岸人民币

核心内容

上周五在岸人民币兑美元升值130个基点，报6.3251，中间价调贬22个基点。人民币短期走势偏强，预计一季度将小幅升值。

主要观点

• 人民币走势：受出口替代效应支撑，人民币易升难贬。
• 美元影响因素：美联储加息幅度与次数受通胀、就业和金融市场三重因素制约，对美元支撑有限。
• 地缘政治因素：俄乌边境冲突引发避险情绪，使美元指数小幅走高，但97一线仍难以突破。
• 汇率预期：关注6.32一线，一季度人民币小幅走高的概率较大。

四、美元指数

核心内容

美元指数上周五上涨0.29%，报96.10，周涨幅为0.07%。地缘政治紧张局势升温引发避险情绪，对美元形成支撑。

主要观点

• 地缘政治影响：俄乌冲突再次升温，导致全球金融市场波动，美元指数受避险情绪提振。
• 非美货币表现：欧元、英镑等非美货币普遍承压，欧元兑美元下跌0.34%，英镑兑美元微跌0.17%。
• 美联储政策：上周美联储鹰派不及预期，美元指数承压，但地缘政治不确定性仍支撑其走势。
• 后续关注：今日重点观察欧元区2月PMI初值，以判断欧元走势及美元指数的潜在变化。

五、总结与策略建议

关键信息

• 市场预期：整体市场仍处于预期混乱阶段，结构性行情可能成为主线。
• 政策窗口期：两会前是宽松货币政策的确定窗口期，关注国内政策组合对市场的影响。
• 汇率走势：人民币短期偏强，美元指数受地缘政治影响维持震荡。
• 投资策略：股指期货可关注金融与基建板块的估值修复机会；国债期货建议多单加仓；美元/人民币可关注6.32一线；美元指数短期震荡，关注欧元区PMI数据。

建议

投资者应保持对政策动向和市场情绪的敏感，关注结构性行情中的机会，合理配置仓位，把握短期套利及趋势投资机会。