20191025-国都证券-电新行业周报：9月新能源车销量较差_4页_439kb

报告摘要

本报告为国都证券发布的电新行业周报，投资评级为“中性”，主要分析了9月新能源车销量表现、动力电池产业链价格变化、行业投资逻辑及重点个股表现。

新能源车销量表现不佳：9月新能源汽车产销分别为8.9万辆和8.0万辆，同比分别下滑30%和34%。主要原因是补贴退坡过渡期抢装透支需求，以及网约车需求减弱。
行业整体表现落后：电新板块周涨幅为-3.90%，跑输上证综指和沪深300。
动力电池产业链价格波动：部分锂电材料价格环比持平，三元正极材料价格小幅上涨，而氢氧化锂价格下跌。
行业展望：预计四季度新能源车销量一般，全年销量同比去年持平。
投资逻辑：新能源汽车行业虽面临补贴退坡压力，但销量增长仍推动电芯材料需求，龙头估值具备吸引力。特高压板块因基建补短板政策推动，具备业绩确定性。

国电南瑞
- 产品线覆盖智能电网全领域，市占率高。
- 特高压审批加速，配网改造深化，业绩有望结构性回升。
- 2019-2020年归母净利润预计分别为48.8亿、57.6亿，对应PE为17.2、14.7倍，推荐评级。
日机密封
- 产品供不应求，订单充足。
- 收购华阳密封，拓展新增市场，业绩增长确定。
- 2019-2020年归母净利润预计分别为2.4亿、3.0亿，对应PE为20.3、16.1倍。
三一重工
- 行业更新换代和环保政策推动，公司受益。
- 国内竞争格局优化，龙头增速高于行业。
- 海外布局进入收获期，净利率提升，利润增速高于收入增速。
- 2019-2020年归母净利润预计分别为107亿、120亿，对应PE为10.4、9.3倍，维持“推荐”评级。
麦格米特
- 业务涵盖智能家电、工业电源、新能源车电控等。
- 智能马桶市场增长迅速，新能源车电控业务深入北汽供应链。
- 2019-2021年归母净利润预计分别为3.29亿、4.30亿、4.92亿，对应PE分别为28.3、21.6、18.9倍。