20191115-国都证券-电新行业周报：德国政府加大对新能源车的补贴，利好行业_4页_446kb

行业研究周报总结

核心内容

本周电新行业表现优于大盘，板块涨跌幅为0.41%，跑赢上证综指和沪深300。新能源汽车行业迎来政策利好，德国政府拟上调新能源汽车采购补贴，从3500欧元提升至4500-5000欧元，提振市场投资热情。此外，行业动态显示10月份国内动力电池装机量约4.07GWh，环比微增3%，但同比下降31%。铁锂电池装机量结构性上升，而钛酸锂电池装机基本消失。

行业动态与展望

1. 动力电池产业链价格趋势

• 铁锂动力电池模组：价格在0.76-0.80元/wh之间，维持稳定。
• 三元动力电池模组：价格在0.90-0.95元/wh之间，维持稳定。
• 金属钴：价格环比下降2.5%，报价29.0万/吨。
• 硫酸钴：价格环比上涨6.00%，报价5.60万元/吨。
• 碳酸锂：价格环比持平，报价6.15万元/吨。
• 氢氧化锂：价格下跌3.80%，报价6.35万元/吨。
• 三元正极材料：
  • 523：环比上涨0.50%，报价14.90元/吨；
  • 622：环比上涨0.40%，报价15.15万元/吨；
  • 811：环比上涨0.20%，报价20.20万元/吨。
• 磷酸铁锂：价格环比持平，报价4.35万元/吨。
• 钴酸锂：价格环比持平，报价20.50万元/吨。
• 负极（中端产品）：价格环比持平，报价5.10万元/吨。
• 电解液（三元）：价格环比持平，报价4.65万元/吨。
• 湿法隔膜（中端）：价格环比下降3.00%，报价1.60元/平方米。

2. 德国新能源车补贴政策

德国政府计划提高新能源汽车补贴金额，从3500欧元上调至4500-5000欧元，表明其对新能源汽车产业的重视。此举将推动新能源汽车产业链迎来新一轮投资机会。

3. 行业发展趋势

行业正从政策驱动逐步转向市场驱动，铁锂电池占比提升反映了市场对新能源汽车需求的理性回归。尽管三元材料市占率曾占优，但其技术进步（降本增效）仍具吸引力，随着A级以上车型占比提升，三元材料赛道的长期价值仍被看好。

行业投资逻辑

1. 新能源汽车行业

• 补贴退坡影响：新补贴政策退坡较大，导致市场对新能源车销量预期悲观，影响行业整体表现。
• 需求持续增长：尽管销量增长放缓，但电芯四大材料需求仍持续增加，行业龙头产品出货量上升，当前估值具有吸引力。

2. 特高压板块

• 政策推动：基建补短板政策推动特高压投资，共12条线路，投资额约2000亿元，设备投资约700亿元。
• 市场集中度高：主要由几大企业受益，建设时间集中在2019-2020年，业绩影响时间明确。
• 投资价值：作为业绩确定性较高的板块，具备良好的持有价值。

重点个股分析

风险提示

• 新能源车销量继续下滑；
• 宏观经济不景气。

投资评级定义

免责声明

本报告中的信息来源于公开资料或实地调研，国都证券不对其准确性与完整性做任何保证。报告观点仅供参考，不构成投资建议，投资者据此操作，风险自负。