20211024-天风证券-凯迪股份-605288.SH-前三季度收入持续增长_盈利短期承压_3页_761kb

凯迪股份（605288）总结

核心内容

凯迪股份于2021年发布三季度报告，显示公司前三季度收入持续增长，但盈利受到短期压力。公司主要业务集中在家居领域，同时拓展至汽车和光伏行业，增强市场竞争力。

主要观点

• 收入增长：公司前三季度实现收入11.9亿元，同比增长47.8%。其中，Q1/Q2/Q3收入分别为3.54亿元、4.17亿元和4.19亿元，同比增长分别为52.3%、65%和30.9%。
• 盈利能力承压：前三季度归母净利润为0.89亿元，同比下降15.6%。Q1/Q2/Q3归母净利润分别为0.36亿元、0.24亿元和0.28亿元，同比增长分别为28%、-39.3%和-23.4%。
• 毛利率下降：公司前三季度毛利率为22.27%，同比下降9.74个百分点。Q1/Q2/Q3毛利率分别为25.1%、21.2%和21.0%，同比分别下降5.7%、10.4%和12.3%。
• 费用控制有效：前三季度销售/管理/研发/财务费用率分别为4.4%、4.7%、4.2%和0.6%，费用控制较为合理。
• 产品矩阵拓展：公司推出智能铁架产品，完善家居产品线，提升客户粘性。同时，拓展至汽车尾门推杆和光伏驱动系统，增强多元化发展能力。
• 客户关系优势：公司拥有长期稳定的国内外客户关系，助力家居业务增长。
• 盈利预测下调：考虑到海运费、原材料价格上涨和汇率波动，公司盈利预测被下调，预计2021/2022年归母净利润分别为1.3亿元和1.7亿元，同比分别下降23.7%和上升29.8%。
• 投资评级：维持“增持”评级，公司竞争优势明显，未来发展潜力较大。

关键信息

财务数据与估值

投资评级

风险提示

• 技术创新风险
• 下游行业市场需求不足
• 市场竞争加剧
• 贸易摩擦加剧

结论

凯迪股份前三季度收入增长显著，主要受益于下游需求恢复和订单增加。然而，盈利能力受到原材料价格、海运成本和汇率波动等因素影响。公司通过产品矩阵拓展和新市场开发，增强了业务多样性。尽管盈利预测被下调，但其技术及客户优势仍被看好，维持“增持”评级。需关注潜在风险，如技术创新、市场需求和贸易摩擦等。