20191210-山西证券-杰瑞股份-002353.SZ-能源安全叠加海外市场拓展压裂设备龙头迎发展新契机_35页_1mb

杰瑞股份深度分析报告总结

核心内容概览

杰瑞股份（002353.SZ）是一家国内领先的油服设备制造商，专注于为石油天然气公司提供勘探开发及集输设备与技术服务。公司从单纯的设备销售转型为世界级油服综合服务商，具备强大的技术实力和市场竞争力。

主要观点

• 行业地位：公司是油服设备行业龙头企业，拥有广泛的市场覆盖和技术领先优势。
• 订单增长：2017年以来，公司在手订单和新增订单持续增长，2019年H1新增订单同比增长30.6%，其中钻完井设备订单增幅超100%。
• 政策支持：国家能源安全政策推动非常规油气资源开发，特别是页岩气，预计到2030年产量将达800-1000亿立方米。
• 海外市场拓展：公司积极拓展海外市场，尤其在俄罗斯、中东、北美等地，受益于“一带一路”政策和全球油服行业复苏。
• 财务表现：公司营业收入和归母净利润在2018年以来持续增长，盈利能力显著提升。预计2019-2021年归母净利润分别为64.81亿元、87.5亿元、111.99亿元，对应EPS分别为1.17元、1.56元、1.83元，PE分别为27.59倍、20.65倍、17.56倍。

关键信息

公司概况

• 成立于1999年，主营油气田设备及技术服务。
• 业务涵盖钻完井设备、油田技术服务、油气田工程建设服务、环保服务及设备等。
• 公司已与“三桶油”建立长期合作关系，在多个地区表现优异。

财务数据

压裂设备市场空间测算

海外市场拓展

• 公司海外业务收入占比稳步增长，2018年海外业务收入占全年营收的43.23%，2019年H1占比为33.44%。
• 公司在俄罗斯、中东、北美等市场取得显著进展，包括签订多个大型项目合同。
• 公司在全球50多个城市设有分支机构或办事处，覆盖60多个国家和地区。

投资建议

• 首次评级为“增持”。
• 预计2019-2021年公司营收和净利润持续增长，盈利能力和估值具有吸引力。

风险提示

• 国际油价大幅下跌的风险。
• 国内页岩气或非常规油气开发不及预期的风险。
• 油气公司资本开支不及预期的风险。
• 国际形势不确定性风险。
• 市场推广不达预期的风险。
• 汇率波动对公司业绩的影响。

结论

杰瑞股份凭借其在油服设备行业的领先地位、丰富的技术积累和持续的市场拓展，有望在未来的能源安全政策和全球油服行业复苏中受益，实现业绩的持续增长。公司具备较强的市场竞争力和良好的财务表现，是值得关注的投资标的。