20251125-五矿期货-农产品早报_11页_2mb

总结内容

大豆/粕类

• 行情资讯
  • 周一CBOT大豆收跌，巴西升贴水稳定，国内豆粕现货持稳，成交疲弱提货好。
  • MYSTEEL预计本周油厂压榨量231.73万吨，上周压榨大豆233.44万吨。
  • 全球大豆供需格局转供减需，库销比28.94%仍高于上年同期，进口成本底部显现。
  • 国内豆粕库存升至100万吨以上，榨利承压，但逐步进入去库季节，预计震荡运行。
• 策略观点
  • 关注全球大豆产量下调，进口成本底部支撑；国内豆粕去库趋势或持续。
  • 震荡运行为主，若无显著减产预期，预计区间波动。

油脂

• 行情资讯
  • 马来西亚11月前10日棕榈油出口环比降9.5%-12.28%，产量部分增长，导致库存累库。
  • 国内油脂总库存环比持平，豆油因压榨反弹去库，菜油因缺籽停机去库。
  • 现货基差稳定，油脂震荡偏弱。
• 策略观点
  • 短期供应偏强，棕榈油需等待产量下降信号，继续以震荡看待。
  • 若印尼产量难持续，反转或提前。

白糖

• 行情资讯
  • 郑糖小幅反弹至5370元/吨，现货报价下调，基差210元/吨。
  • 2025/26年度全球食糖过剩163万吨，国内市场供需补充。
  • 印度新增糖厂开机率高，但出口管控加强后进口利润下降空间有限。
• 策略观点
  • 不支持原糖大幅上涨，进口利润高位压制国内价格，建议继续做空。

棉花

• 行情资讯
  • 郑棉小幅上涨至13585元/吨，商业库存同比增加，产量上调。
  • 全球棉花产量上调至2614万吨，10月进口棉花同比减少。
  • 纺纱厂开机率下降，下游需求偏弱。
• 策略观点
  • 基本面供需未明显改善，近远月价差维持反套思路，短期震荡运行。

鸡蛋

• 行情资讯
  全国主产区鸡蛋均价小涨至2.88元/斤，供需僵持。
• 策略观点
  • 远月合约反映去产能预期走强，近期供需博弈致近月震荡；建议反套为主。
  • 中线关注上方压力，备货结束市场重心或转供过于端。

生猪

• 行情资讯
  • 全国猪价下调，四川微涨，供应压力大于需求支撑。
  • 理论出栏量大，屠宰量增加且体重续增，短期内压制行情。
• 策略观点
  • 高估且现货驱动向下，建议高空操作，近弱远强格局不变。