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国贸期货投研日报总结（2022-05-05）

核心内容概述

本日报主要分析了农产品市场的主要品种，包括粕类、油脂、白糖、棉花，并提供了相应的行情评述、操作建议及风险提示。整体市场环境受到疫情、国际局势、天气因素、成本变化等多重影响，建议投资者关注市场波动、供需变化及政策动向。

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一、主要品种分析

1. 粕类

• 行情评述：

  • 五一假期期间，美豆及粕类价格大幅下跌。
  • 在粮食危机与俄乌冲突背景下，美豆短期内难以深跌，但缺乏上涨动力。
  • 国内疫情扩散对粕类需求构成利空，预计豆粕价格将跟随美豆走势。
  • 5-6月为天气炒作季节，建议逢低布局M2209、M2301合约。

• 操作建议：

  • 建议多单减仓。
  • 推荐星级为**★★★**。

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2. 油脂

• 行情评述：

  • 假期期间美豆油跌幅较大，预计国内油脂将大幅低开。
  • 印尼出口禁令实施，国际油脂市场维持超紧格局，价格易涨难跌。
  • 国内进口利润倒挂严重，出口禁令结束前不宜做空。
  • 郑糖转势尚未明确，需关注进口成本变化。

• 操作建议：

  • 建议多单持有。
  • 推荐星级为**★★★**。

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3. 白糖

• 行情评述：

  • 国内主产区白糖价格稳中有涨，广西、云南等地价格略有上涨。
  • 巴西新榨季甘蔗制糖比显著下降，乙醇消费旺季将压制糖产量。
  • 人民币贬值导致进口原糖成本上升，配额外进口成本接近6500元/吨。
  • 国内食糖消费受疫情影响，但随着销区疫情缓解，5-6月消费旺季有望推动糖价修复。

• 操作建议：

  • 建议逢低布局远月中长线多单。
  • 推荐星级为**★★★**。

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4. 棉花

• 行情评述：

  • 新疆棉价格小幅上调，但棉企销售进度缓慢，市场成交清淡。
  • 美棉种植进度恢复，但干旱天气持续，出口销售强劲，支撑美棉价格。
  • 国内疫情反弹抑制内需，海外纺织业复苏对出口形成压力。
  • 郑棉短期受套保抛压影响，预计在21000-21800元/吨区间震荡。

• 操作建议：

  • 短期建议高抛低吸，中长期建议偏多对待。
  • 推荐星级为**★★★**。

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二、重点数据监测

• 豆棕油价差、菜豆油价差、菜棕油价差、豆菜粕价差、油粕比价差等指标显示市场存在结构性分化和阶段性联动。
• 白糖基差走势及配额内进口糖成本显示进口成本对国内市场影响显著。
• 新疆棉花基差走势反映市场对棉花供需的预期变化。

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三、风险提示

• 疫情扩散：对国内消费及物流造成持续压力。
• 原油价格波动：可能影响油脂及粕类成本。
• 产区天气：干旱天气对美棉及国内棉花产量构成威胁。
• 下游订单情况：纺织企业订单跟进乏力，影响棉花需求。
• 海外紧缩政策：可能对出口造成压力。

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四、推荐星级说明

• ★★★★★：核心推荐
• ★★★★：重点推荐
• ★★★：中性推荐
• ★★：弱推荐
• ★：不推荐

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五、分析师信息

• 邓长庆：从业资格号：F0277477，投资咨询资格号：Z0002595
• 杨璐琳：从业资格号：F3042528，投资咨询资格号：Z0015194

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六、免责声明

• 本报告信息来源于公开资料，力求准确可靠，但不保证其准确性及完整性。
• 本报告不构成投资建议，投资者需自行判断是否符合其投资目标与风险承受能力。
• 未经许可，不得引用、转载或传播本报告内容，否则构成侵权。

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七、总结

本日报对农产品市场进行了全面分析与操作建议，重点指出粕类、油脂、白糖、棉花品种在当前市场环境下的走势及影响因素。建议投资者关注市场结构性变化、天气因素及政策动向，合理布局远月多单，并警惕疫情、原油价格、下游订单等风险因素。