20251125-中辉期货-中辉农产品观点_8页_1mb

品种分析总结

1. 豆粕

南美天气对种植影响较大，美豆关税问题未解决，进口成本较高，巴西天气干燥加剧短期供需压力。豆厂挺价心态较强，现货市场活跃。豆粕短期偏多，关注天气和协议进展。

2. 菜粕

进口菜籽供应低，油厂库存几乎清空，现货止跌反弹，短期偏多。关注中加贸易进展，操作建议逢低短多。

3. 棕榈油

11月出口数据疲软，叠加累库预期，棕榈油价格承压，短期偏弱，暂观望。

4. 棉花

全球库销比上升，短期美棉震荡偏弱；国内库存高企，进口持平，新棉销售加快，短期偏弱震荡，关注补库机会。

5. 红枣

新季产量过剩格局明显，库存高位，价格承压，短期偏空，维持观望策略。

6. 生猪

能繁母猪存栏重回4000万以下，供给压力逐步释放，短期警惕反弹风险，中长期宽松格局未变，近月合约贴近成本，不宜追空。

7. 风险提示

• 多头观点：主要受阶段性事件驱动（如天气、进口关税、短期利多消息）。
• 空头观点：多数基本面数据支持价格承压，但部分品种短期存在反弹可能性。

• 可关注南美天气变化、中美贸易协定进展、进口政策调整等潜在题材。
• 操作建议：短期偏多品种可逢低入场，长期需等待供需格局改善信号。