20160913-中国银河-流动性周报_公开市场净回笼_利率小幅上扬_13页_1mb

文档内容总结

核心内容概述

本文档分析了2016年9月初中国金融市场运行情况，涵盖公开市场操作、市场利率、人民币汇率、信贷与货币投放以及融资融券等关键领域。整体来看，央行维持中性货币政策，市场流动性相对宽松，短期利率小幅上涨，人民币汇率小幅升值，但长期仍面临压力，信贷数据疲软，融资余额有所回升。

主要观点

1. 公开市场操作

• 央行上周通过公开市场操作实现1500亿元货币净回笼，连续两周净回笼。
• 7天逆回购投放1700亿元，利率维持在**2.25%**不变。
• 14天逆回购投放700亿元，是央行连续第13天操作14天逆回购。
• 逆回购到期量为3900亿元，本周将有2200亿元到期。
• 资金净回笼表明九月初市场流动性压力不大，央行仍保持中性货币政策。

2. 市场利率

• 银行间质押式回购1天、7天、14天利率分别为2.09%、2.29%、2.41%，较前一周末变化为**+3BP**、-0.8BP、+0.6BP，整体小幅上涨。
• 交易所质押式回购1天、7天、14天加权平均利率分别为2.37%、2.94%、2.47%，较前一周末变化为**+0.7BP**、+57BP、-2.4BP，呈现震荡走势。
• 10年期国债收益率上涨至2.77%，较前一周增加2.2BP，显示长债利率走高。
• 珠三角票据直贴利率小幅下降至2.35%，较前一周减少10BP。

3. 人民币汇率

• 截至9月9日，美元兑人民币中间价为6.6684，即期汇率为6.6799，较前一周分别变化**-0.0043和-0.0001**，人民币小幅升值，逆转之前贬值趋势。
• 本周人民币汇率呈现震荡上涨趋势，主要受美元走弱影响，但涨幅不大。
• 短期人民币汇率较为稳定，但长期仍承压，8月份贸易数据虽有所改善，但不足以扭转整体趋势。

4. 信贷与货币投放

• 7月新增人民币贷款为4636亿元，环比下降66%，明显低于预期。
• 信贷结构以中长期居民房贷为主，住户部门贷款增加4575亿元，其中中长期贷款增加4773亿元，短期贷款减少197亿元。
• 非金融企业及机关团体贷款减少26亿元，非银行业金融机构贷款增加55亿元。
• 2016年7月货币数据：M0余额6.33万亿元，同比增长7.2%；M1余额44.29万亿元，同比增长25.4%；M2余额149.16万亿元，同比增长10.2%。
• M1与M2增速剪刀差扩大，显示货币流动性偏好上升，广义货币增长放缓。

5. 融资融券

• 截至9月9日，沪深两市融资余额突破9000亿元，达9004.12亿元，较前一周增加49.6亿元，周环比上升0.55%。
• 融资余额在前四个交易日持续上升，市场交易活跃度提升，情绪有所回暖，交易者信心缓和。

关键信息

• 公开市场操作：连续两周净回笼，资金面相对宽松。
• 市场利率：短期利率小幅上涨，长债利率走高，交易所利率震荡。
• 人民币汇率：短期小幅升值，但长期仍面临压力。
• 信贷数据：7月新增贷款大幅下降，显示经济下行压力较大。
• 货币数据：M1增速加快，M2增速放缓，剪刀差扩大。
• 融资融券：融资余额突破9000亿元，市场情绪有所改善。

图表说明

文档中附有多个图表，涵盖以下内容：

• 公开市场操作：包括货币投放与回笼规模、逆回购数量与利率变化。
• 市场利率：银行间与交易所质押式回购利率、国债收益率、票据直贴利率。
• 人民币汇率：美元兑人民币中间价、即期汇率。
• 信贷与货币投放：月度新增人民币贷款规模、货币同比增速。
• 融资融券：融资余额每日变化与趋势。

分析师信息

• 孙建波：中国银河证券首席策略分析师，执业证书编号：S0130511040002。
• 团队成员：孙建波、秦晓斌、姚玷、丁文、蔡芳媛。
• 联系方式：可通过邮件或电话联系相关研究员。

评级标准

• 行业评级：分为推荐、谨慎推荐、中性、回避四个等级，依据行业指数与市场指数的相对表现。
• 公司评级：同样分为推荐、谨慎推荐、中性、回避，依据公司股价与市场平均回报的比较。

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