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燃料油早报（2024-04-18）

一、基本面分析

1. 中东地缘政治风险：提振全球油价中枢，支撑燃料油成本。
2. 俄罗斯炼厂受袭：减少高硫燃油出口，新加坡供给压力下降。
3. 需求变化：中国炼厂高硫进料需求走强，中东、南亚发电需求逐步进入旺季，高硫消费需求增加。
4. 利多因素：科威特夏季发电需求可能限制低硫燃料油出口，供给趋紧；俄罗斯高硫燃油产量下滑。
5. 利空因素：科威特低硫燃料油出口招标增加供给；全球经济疲软导致航运需求低迷。

二、盘面与基差

1. 基差情况：新加坡高硫380燃料油折盘价3555元/吨，FU2409收盘价3560元/吨，基差-5元，期货升水现货，中性。
2. 库存数据：新加坡高低硫燃油库存2109万桶，环比下降145%，但仍处五年均值以下，偏多。
3. 盘面走势：价格在20日线上方运行，20日线向上，偏多。主力持仓净多头，且多头减少幅度放缓，偏多。

三、主要逻辑与风险点

1. 主要逻辑：成本端油价上涨，高硫燃料油基本面走强，预计LU-FU价差继续收窄。
2. 风险点：红海局势显著缓和、俄罗斯高硫燃油出口恢复等可能削弱偏多因素。

四、未来展望

成本端油价回落压力下，燃料油短期预计震荡运行，需关注国际局势与需求增量变化对市场的影响。