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俄罗斯12月燃料油发货量回落总结

核心内容

俄罗斯12月燃料油发货量出现回落，对市场情绪和燃料油价格产生一定影响。高硫燃料油发货量预计为172万吨，环比减少68万吨，反映出供应端的持续性扰动。乌克兰无人机袭击对俄罗斯炼厂造成影响，叠加原油价格的波动，对燃料油市场形成压制。

市场分析

高硫燃料油

• 价格表现：上海期货交易所燃料油期货主力合约日盘收涨2.01%，报2429元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约日盘收涨1.59%，报2931元/吨。
• 基本面：高硫燃料油基本面一般，但裂解价差大幅回调后开始企稳。
• 供应情况：俄罗斯12月高硫燃料油发货量预计为172万吨，环比减少68万吨。
• 需求影响：乌克兰无人机袭击导致俄罗斯炼厂供应受扰，短期内对市场形成压力。

低硫燃料油

• 价格表现：低硫燃料油市场整体驱动有限，但近期船燃终端需求年底有所提振。
• 供应情况：科威特和尼日利亚12月发货量暂未明显增加，局部供应存在回升空间。
• 需求情况：新加坡11月船燃销量环比增长8%，叠加汽柴油对组分的分流，低硫燃料油市场压力暂有限。

策略建议

• 高硫燃料油：短期中性，中性偏空。
• 低硫燃料油：短期中性，中性偏空。
• 跨品种、跨期、期现、期权：无明确策略建议。

风险提示

• 宏观风险：地缘政治、经济数据、政策变化等。
• 关税风险：贸易政策调整可能影响出口。
• 制裁风险：国际制裁对俄罗斯燃料油出口的持续影响。
• 原油价格波动：原油价格大幅波动对燃料油价格形成压制。
• 需求风险：发电端需求超预期或欧佩克增产不及预期可能对市场产生影响。
• 船燃需求风险：船燃需求超预期可能对低硫燃料油市场形成支撑。

图表说明

以下图表用于辅助分析燃料油市场情况：

• 图1至图6：展示新加坡高硫和低硫燃料油现货价格、掉期近月合约、近月月差等数据。
• 图7至图12：展示上海期货交易所燃料油期货主力合约及指数合约的收盘价、成交持仓量等。
• 图13至图18：展示低硫燃料油LU期货主力合约及指数合约的收盘价、成交持仓量等。

本期分析研究员

• 潘翔：从业资格号F3023104，投资咨询号Z0013188。
• 康远宁：从业资格号F3049404，投资咨询号Z0015842。

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