20240224-西南证券-利率市场跟踪周报_LPR非对称降息_期现市场携手走强_12页_1mb

利率市场跟踪周报（218-223）内容总结：

1. 重要事项回顾：

   • 央行在2月18日进行5000亿元MLF操作，利率未变（25%），净投放10亿元。
   • 2024年春节假期消费旺盛：旅游人次同比增长343%，电影票房同比增长1847%。
   • 2月20日LPR非对称下调：1年期不变，5年期降25基点至3.9%，旨在减轻居民负债及地方政府付息压力。

2. 资金市场：

   • 利率中枢小幅调整，资金面平稳，隔夜利率（R001、DR001）在1.7%-1.8%区间。
   • 同业存单净融资转正，收益率普遍下行，期限利差总体扩大。

3. 债券市场表现：

   • 利率债收益率“牛陡”：国债和国开债不同期限收益率下降幅度不一，10年期利差显著扩大。
   • 现券市场呈现做多情绪，但期限利差走宽显示交易行为趋于谨慎。

4. 后市展望：

   • 短期：利率仍具备下行空间，但回调风险上升，建议关注货币政策落地后的市场反应。
   • 中长期：政策支持仍需配合，债市围绕信用传导和财政刺激持续博弈。

5. 风险提示：

   • 经济数据超预期变动、政策转向不确定性需警惕。

该报告提示了货币政策宽松预期持续，利率长短期均有调整空间，需关注市场流动性变化及经济修复节奏。