20240820-中原证券-英维克-002837.SZ-2024年中报点评_AI推动机房业务大幅增长_储能温控未来可期_7页_853kb

英维克2024年中报点评：机房温控与储能业务双驱动增长

投资评级

增持（维持）

• 投资要点
  • 中报高速增长，收入净利润大幅翻倍
  • 机房温控是核心增长点，液冷技术加速渗透
  • 储能温控行业增速放缓，业务稳步增长
  • 温控平台型公司竞争优势明显

核心财务数据

营业总收入：171.3亿元，同比增长382.4%
归母净利润：18.3亿元，同比增长996.3%
扣非净利润：17.1亿元，同比增长11350%

业务板块表现

1. 机房温控业务

   • 营收85.6亿元，同比增长8591%
   • 占比收入49.96%，为主要业务来源
   • 积极布局液冷技术，占数据中心收入2倍左右

2. 机柜温控业务

   • 营收70.2亿元，同比增长61.1%
   • 储能业务营收6亿元，同比增长11%

扈降低成本

毛利率30.99%，同比降幅1.05pct
净利率10.7%，同比上升3.13pct
四项费率20.14%，同比下降32.9pct

核心竞争优势

1. 液冷产业链布局完善，获行业认可
2. 储能温控系统多年处于行业领先地位
3. “端到端”的平台化技术解决方案

风险提示

1. 行业需求增长不及预期
2. 竞争加剧导致毛利率下滑
3. 原材料价格波动
4. 新业务拓展不及预期

未来展望

预计2024-2026年收入分别为4804亿、6356亿、8119亿
归母净利润分别为513亿、682亿、892亿