20240828-华鑫证券-锐科激光-300747.SZ-公司事件点评报告_激光器龙头业绩短期下滑_出海与扩产大步向前_5页_303kb

锐科激光（300747SZ）公司事件点评报告

评级：买入（首次）

核心观点

短期业绩承压，但毛利率持续改善，光纤激光器出海及国内扩产加速，维持“买入”评级。

业绩简析

• 2024年上半年：营业收入158.7亿元，同比下降1140%；归母净利润-0.96亿元，同比下降1446%；扣非归母净利润-0.52亿元，同比下降5014%。
• 毛利率：2024年上半年毛利率26.75%，同比提升，主要产品（脉冲、连续光纤激光器）毛利率分别增长40.1和10.5个百分点。

事件驱动

1. 高功率产品突破

   • 公司研发国内首台120kW超高功率光纤激光器，填补国产空白，并实现销售。

2. 海外市场扩张

   • 光纤激光器出口量增加，2023年出口约20977万个，同比增114%。推出“全球版”与“HP高性能”系列激光器，设立13家海外服务网点。
   • 海外收入10.5亿元，同比增81.18%。

3. 产能提升计划

   • 华中产业园项目：一期投资48.95亿元，新增建设用地及建筑面积。
   • 黄石智能制造基地：一期已投产，二期启动，增强大规模生产与研发能力。

盈利预测（2024-2026年）

• 收入预测：4071亿、4846亿、5978亿元，年复合增长190%+。
• EPS与估值：EPS为0.55元、0.68元、1.03元，当前PE分别为25倍、20倍、13倍。
• 毛利率预期：未来毛利率有望进一步提升至284%。

风险提示

• 光纤激光器需求不及预期；
• 竞争加剧导致盈利能力下降；
• 产能扩张及投产进度不达预期。

分析师团队

• 吕卓阳：澳国立硕士，4年投研经验。
• 华鑫证券研究：提供买入评级。

免责声明：

• 风险提示及免责声明见文末。