清科-年报：2017年中国并购市场稳步发展，高科技“引进来”战略利好跨境并购-2018.3-10页-1mb

报告摘要

2017年中国并购市场总结

核心内容概述

2017年度，中国并购市场在整体规模和交易数量上呈现稳中有序的发展态势。全年共完成2813起并购案例，同比下降9.4%；披露金额的并购交易规模达到18,919.23亿元，同比上升2.6%。并购市场在监管趋严的背景下，表现出一定的理性化趋势，同时受“一带一路”政策及行业整合等因素推动，部分行业并购活跃度显著提升。

主要观点

国内并购市场

交易数量与金额变化：2017年国内并购案例数为2608起，同比下降7.78%；披露金额为12,496.09亿元，同比下降3.46%。
市场趋势：上半年市场受监管影响略有降温，但下半年政策组合拳出台，推动市场平稳发展。
行业分布：
- 按案例数量，主要集中在IT、机械制造、互联网、金融、生物技术/医疗健康五大行业。
- 按交易金额，金融、房地产、农/林/牧/渔行业位列前三。
- 房地产行业在2017年表现出较高活跃度，尤其是长租公寓、联合办公和物流地产等细分领域。

跨境并购市场

交易数量与金额变化：2017年跨境并购案例数为205起，同比下降25.99%；披露金额为6,423.14亿元，同比上升16.95%。
市场趋势：受海外监管与外汇管制趋严影响，赴美并购减少，但“一带一路”政策推动了其他地区的跨境并购活跃。
行业分布：
- 主要分布在生物技术/医疗健康、机械制造、互联网、汽车、连锁及零售五大行业。
- 中国化工以430亿美元收购先正达成为当年最大跨境并购案例，显著提升了整体交易金额。

关键信息

并购市场总体情况

2017年并购市场整体呈现“数量下降、金额上升”的特征，主要由个别大额交易拉动。
并购案例数下降而金额上升，反映出市场结构的调整和大型并购项目的集中。

VC/PE参与情况

2017年VC/PE参与并购案例数为1550起，占总并购案例的55.10%。
互联网、IT、机械制造、金融、生物技术/医疗健康是VC/PE支持的主要行业。
与IPO退出相比，并购退出的回报率相对稳定，IRR中位数约为15%，回报倍数中位数稳定在1.5倍左右。

重点案例

中国化工收购先正达：430亿美元的交易成为当年最大跨境并购案例。
沙隆达收购ADAMA：184.71亿人民币，推动农业行业并购规模提升。
高瓴资本联合鼎晖投资私有化百丽集团：显著拉升纺织及服装行业并购金额。

行业分布分析

按被并购方行业分类

行业	案例数（总）	比例	案例数（金）	并购金额（人民币亿元）	比例	平均并购金额（人民币亿元）
IT	301	10.70%	260	516.77	2.73%	1.99
机械制造	272	9.67%	228	1,026.35	5.42%	4.50
互联网	226	8.03%	213	1,466.40	7.75%	6.88
金融	223	7.93%	192	2,110.14	11.15%	10.99
生物技术/医疗健康	218	7.75%	185	1,062.39	5.62%	5.74
房地产	163	5.79%	142	1,734.03	9.17%	12.21
能源及矿产	143	5.08%	117	607.07	3.21%	5.19
连锁及零售	122	4.34%	100	932.33	4.93%	9.32
电子及光电设备	116	4.12%	110	1,123.47	5.94%	10.21
汽车	115	4.09%	102	1,484.42	7.85%	14.55
清洁技术	112	3.98%	93	341.65	1.81%	3.67
电信及增值业务	106	3.77%	100	552.41	2.92%	5.52
化工原料及加工	101	3.59%	88	240.30	1.27%	2.73
建筑/工程	98	3.48%	74	474.25	2.51%	6.41
物流	83	2.95%	69	499.81	2.64%	7.24
教育和培训	46	1.64%	40	80.70	0.43%	2.02
纺织及服装	26	0.92%	23	642.89	3.40%	27.95
农/林/牧/渔	44	1.56%	36	3,125.76	16.52%	86.83
半导体	12	0.43%	12	208.31	1.10%	17.36
总计	2813	100.00%	2429	18,919.23	100.00%	7.79

VC/PE支持的并购行业分布

行业	案例数（总）	比例	案例数（金）	并购金额（人民币亿元）	比例	平均并购金额（人民币亿元）
互联网	186	12.00%	180	1,132.06	9.70%	6.29
IT	184	11.87%	171	438.88	3.76%	2.57
机械制造	129	8.32%	114	775.11	6.64%	6.80
金融	128	8.26%	120	1,686.28	14.45%	14.05
生物技术/医疗健康	120	7.74%	110	773.96	6.63%	7.04
电信及增值业务	87	5.61%	86	433.46	3.71%	5.04
房地产	73	4.71%	66	1,016.43	8.71%	15.40
电子及光电设备	71	4.58%	69	1,003.56	8.60%	14.54
汽车	71	4.58%	63	1,359.27	11.65%	21.58
连锁及零售	55	3.55%	49	755.18	6.47%	15.41
清洁技术	63	4.06%	54	213.93	1.83%	3.96
能源及矿产	52	3.35%	47	227.80	1.95%	4.85
化工原料及加工	49	3.16%	41	162.87	1.40%	3.97
建筑/工程	45	2.90%	37	299.76	2.57%	8.10
其他	44	2.84%	34	193.79	1.66%	5.70
物流	32	2.06%	28	158.38	1.36%	5.66
教育和培训	25	1.61%	22	39.19	0.34%	1.78
食品&饮料	21	1.35%	21	57.16	0.49%	2.72
纺织及服装	18	1.16%	17	558.49	4.79%	32.85
农/林/牧/渔	17	1.10%	15	14.20	0.12%	0.95
广播电视及数字电视	3	0.19%	3	4.56	0.04%	1.52
半导体	2	0.13%	2	181.22	1.55%	90.61
总计	1550	100.00%	1416	11,671.22	100.00%	8.24