20170110-东北证券-基础化工周报_关注供给紧张的纯碱_丁二烯行业_12页_924kb

报告摘要

基础化工周报总结

核心内容

2017年首个交易周，A股市场整体上涨，基础化工板块涨幅为1.86%，在29个子板块中表现突出。其中，合成革、聚氨酯、纯碱、磷化工及磷酸盐、氮肥等子板块涨幅居前，而氯碱、磷肥、轮胎等板块则出现下跌。整体来看，基础化工行业在供给紧张、环保政策及行业周期等因素推动下，表现强劲。

主要观点

行业整体上涨
基础化工板块整体上涨，主要受益于供给紧张、环保政策推动及行业周期回暖。部分子板块如聚氨酯、纯碱等涨幅显著，而部分传统化工产品如氯碱、磷肥则因成本上升和需求疲软而下跌。
丁二烯及合成橡胶价格暴涨
丁二烯价格本周上涨15.98%，带动顺丁橡胶、丁苯橡胶等下游产品上涨超10%。丁二烯作为乙烯副产品，受油价上涨和新增乙烯供给不足影响，供给紧张预期升温。
环保政策推动钛白粉价格上涨
钛白粉价格继续上涨，佰利联上调所有产品价格700元/吨。环保高压政策导致行业产能收缩，大企业满负荷生产，社会库存处于低位，补库存行情可期，预计价格仍有上涨空间。
草甘膦行业迎来涨价周期
草甘膦价格自2016年8月触底反弹，本周维持稳定。河北限产导致甘氨酸价格上涨，推升草甘膦成本。行业产能出清和环保政策双重作用下，草甘膦价格有望持续上涨，带动相关企业业绩改善。
尿素行业去产能持续推进
尿素行业整体开工率下降，供应紧张，价格维持上涨趋势。由于环保政策和原料成本上升，中小产能退出加速，行业供需格局有望改善。出口关税取消，有利于出口市场回暖。
投资建议
推荐关注草甘膦行业（兴发集团、新安股份、江山股份、扬农化工）和尿素行业（华鲁恒升、阳煤化工、鲁西化工）。此外，国企混改和新能源汽车政策利好也带动部分个股上涨。

关键信息

本周板块走势

上证综指上涨1.63%，29个一级行业板块全线飘红。
基础化工板块上涨1.86%，涨幅居第八。
石油石化、国防军工、交通运输、钢铁、食品饮料涨幅居前。
电子元器件、计算机、传媒、医药、纺织服装涨幅居后。

本周化工品价格走势

丁二烯上涨15.98%，带动合成橡胶价格上涨。
纯碱上涨8.54%，主要受环保限产影响。
无水氢氟酸上涨7.69%，支撑制冷剂价格上涨。
尿素价格小幅上涨0.87%，但行业仍大面积亏损。

行业分析重点

草甘膦行业：价格反弹，原料甘氨酸上涨，环保限产导致产能收缩，预计价格将继续上涨，相关企业业绩弹性较大。
尿素行业：开工率下降，供应紧张，春耕旺季将加剧供需矛盾，价格有望上涨至1800元/吨以上。
钛白粉行业：环保限产导致供应偏紧，价格上涨动力强劲，国际巨头也上调价格，国内涨价空间扩大。

标的	投资评级	业绩弹性（每上涨1000元）
兴发集团	买入	0.12
新安股份	买入	0.08
江山股份	买入	0.15
扬农化工	买入	0.06
华鲁恒升	买入	0.13
阳煤化工	买入	0.23
鲁西化工	买入	0.04