PX上市盘波动剧烈，周内PTA供需与成本共振-20230918-东吴期货-79页_4mb

PX与PTA周度市场分析总结

核心内容

2023年9月18日，PX品种首日上市，首批交易合约PX2405、PX2406、PX2407、PX2408和PX2409挂牌基准价为9550元/吨。由于夜盘布油上涨至95美金，PX价格开盘冲高至10000元/吨，随后回落至9468元/吨，略低于挂牌价。夜盘价格持续走弱，市场情绪偏向看空。PTA2405合约收于6336元/吨，与PX价格形成一定的套利机会，多PTA空PX的策略受到关注。

主要观点

PX

• 供需情况：国内PX开工率降至79.12%（-2.11%），亚洲（除中国外）开工率下滑至69.57%（-1.16%），主要因检修影响。预计下周国内PX开工率难以反弹至8成。
• 成本支撑：原油价格维持高位，带动PX价格持续上行，PXN价格上涨至436.37美元/吨，成本支撑偏强。
• 策略建议：PX在产业链中仍为偏多品种，建议逢低做多，短期正套策略维持，中长期关注PX供应缺口和调油逻辑。

PTA

• 走势分析：PTA本周呈单边上行趋势，涨幅较大，期货价格周涨幅近6%。PTA2405合约收于6336元/吨，与现货价格接近，加工费小幅修复。
• 供需情况：PTA开工率维持在78%左右，供应有意外减量，聚酯需求稍增，PTA库存环比累库，但累库幅度收窄。聚酯负荷受亚运会影响小，整体保持在9成以上。
• 策略建议：短期看多为主，多PTA空EG策略维持，警惕回调风险。

关键信息

PX

• 价格波动：PX首日上市价格波动剧烈，开盘冲高后回落，夜盘继续走弱。
• 成本与利润：PX-Brent维持区间震荡，PXN价格持续上行，成本支撑明显。
• 库存与需求：PX社会库存中性，流动库存偏紧，进口依赖度高。PTA需求支撑偏强，聚酯负荷稳定，对PX需求形成支撑。

PTA

• 价格走势：PTA期货价格周涨幅近6%，成本支撑强劲，加工费修复至74.6元/吨。
• 库存与需求：PTA社会库存276.30万吨，环比增加2.39万吨，聚酯工厂PTA原料库存6.36天，较上周下降0.17天。PTA需求支撑来自聚酯负荷稳定和纺织终端订单恢复。
• 利润与成本：PTA加工费修复有限，大部分厂商仍处于亏损状态。成本端上涨明显，对PTA价格形成支撑。

产业链分析

PX-PTA-POY

• 产业链利润：PX-N价格持续上行，PTA加工费修复有限，POY库存天数减少，显示需求有所改善。
• 库存与供应：PX社会库存中性，流动库存偏紧；PTA库存环比累库，但幅度收窄；聚酯工厂PTA原料库存下降，显示需求偏强。

MEG

• 价格走势：MEG价格重心上移，受成本端上涨和市场情绪带动，但涨幅不及聚酯链。
• 供需情况：国内MEG总产能利用率58.3%，环比提升0.96%。港口库存有所回落，但整体仍偏高。
• 策略建议：短期受成本和预期影响价格重心上移，单边谨慎操作，多TA空EG套利维持。

风险提示

• PX：关注原油价格波动、自身加工费、聚酯负荷变化。
• PTA：关注成本端支撑、自身供需情况、聚酯负荷变化。
• MEG：关注上游价格支撑及自身供需情况。

附录：主要数据对比

结论

整体来看，PX和PTA市场在成本端支撑和供需基本面的共振下呈现偏强走势。PX由于供需偏紧和成本上行，维持偏多逻辑，而PTA在成本支撑和需求稳定下也呈现上涨趋势。MEG则因成本端上涨和供需矛盾，价格重心上移，但涨幅不及聚酯链。市场整体情绪偏向看多，但需警惕回调风险。