20190726-新时代证券-商业贸易行业周报：看基金持股变化，超市配置价值凸显_12页_764kb

基金持股变化与超市配置价值分析总结

核心内容

本周（07/21-07/27），商业贸易（SW）指数上涨0.26%，但整体跑输大盘，其中沪深300指数上涨1.33%，深证成指上涨1.31%，中小板指数上涨3.01%。商贸零售板块在基金持仓中占比下降，但超市子板块成为基金重仓股配置的首选。

主要观点

• 基金持仓变化：零售板块基金持仓市值环比下降，超市板块基金重仓持股占比达60.96%，远超其他子板块。
• 超市板块表现：永辉超市、家家悦等区域超市龙头持续被增持，印证超市内生增长逻辑逐步被市场接受。
• CPI回暖带动消费：上半年全国CPI上涨2.2%，食品价格指数上涨4.7%，其中鲜瓜果、鲜菜、畜肉涨幅显著，带动超市销售额复苏。
• 行业发展趋势：随着暑期临近，零售行业将迎来销售旺季，当前时点配置价值凸显。
• 重点推荐标的：家家悦、天虹股份、苏宁易购。

关键信息

基金持仓数据

• 零售板块：基金持仓市值为608.58亿元，占比2.59%，环比下降7.06pct。
• 超市板块：
  • 持有基金数量：221只
  • 持股数量：11.66亿股
  • 市值：123.30亿元
  • 占比：60.96%
• 专业零售板块：
  • 持有基金数量：136只
  • 持股数量：5.24亿股
  • 市值：59.18亿元
  • 占比：29.26%
• 百货板块：
  • 持有基金数量：46只
  • 持股数量：0.92亿股
  • 市值：11.65亿元
  • 占比：5.76%
• 多业态零售板块：
  • 持有基金数量：36只
  • 持股数量：0.49亿股
  • 市值：8.14亿元
  • 占比：4.03%

行业动态

1. 沃尔玛登顶2019年《财富》世界500强：体现全球零售巨头的市场地位。
2. 永辉超市业绩亮眼：
   • 2019年半年度营收增长19.70%，净利润增长45.02%。
   • 市占率提升至4.1%，成为二季度市场份额增长最快的公司。
3. 西安国资入主人人乐：曲江文化取得控制权，有望带来协同效应。
4. 全家加速扩张：计划2020年突破100家门店，布局交通枢纽，推动本地化策略。
5. 其他动态：包括部分公司中报业绩预增、预减及不确定，如中兴商业、浙商中拓、红旗连锁等表现良好，而中百集团、华联股份、苏宁易购等则面临业绩下滑风险。

投资建议

• 重点推荐：家家悦、天虹股份、苏宁易购。
• 投资评级：
  • 苏宁易购：强烈推荐
  • 天虹股份：推荐
  • 家家悦：强烈推荐

风险提示

• 宏观经济风险：经济波动可能影响零售行业表现。
• 消费下行风险：消费疲软可能拖累业绩。
• 公司业绩不及预期：部分公司可能未达预期，需关注风险。

附录

• 图表目录：

  • 图1：各行业基金持仓变化
  • 图2：各子板块基金数量排名
  • 图3：基金重仓持股总量排名
  • 图4：各公司持有基金数量排名
  • 图5：基金重仓持股总量排名
  • 图6：总市值排序区间涨跌幅
  • 图7：商贸零售与大盘指数周涨跌幅
  • 图8：商贸零售子行业周涨跌幅（按市值排序）

• 相关报告：

  • 《上半年人均可支配收入增加，中高端商品和服务消费较快增长》
  • 《麦德龙欲出售中国业务，或将退出中国市场》
  • 《高质量物流服务有助零售品牌价值提升》
  • 《全国品牌连锁便利店发展工作会议召开，便利店有望迎来发展》
  • 《聚焦“京东618”，低线城市、服务型消费为网上消费添新动力》

分析师信息

• 陈文倩：商贸零售分析师，美国伊利诺伊州立大学MBA，2009年开始从事券商行业研究，现任新时代证券。
• 谢海音：商贸零售分析师，纽卡斯尔金融经济学硕士，曾就职于五道口金融学院、联讯证券研究院，现任新时代证券。

投资评级说明

• 行业评级：推荐（强于市场基准）、中性（持平）、回避（弱于市场基准）。
• 公司评级：
  • 强烈推荐：股价涨幅预计超过20%
  • 推荐：股价涨幅预计在5%-20%
  • 中性：股价变动幅度介于-5%至5%
  • 回避：股价跌幅预计超过5%

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