20180115-申万宏源-商业贸易行业周报_极端天气推动CPI上行_春节错峰影响50家增速_11页_877kb

商业贸易行业周报总结

核心内容

2018年1月15日发布的商业贸易行业周报指出，尽管市场整体呈现震荡上行态势，但商贸板块表现一般，处于中游水平。报告认为，随着极端天气推动CPI上行，超市板块将从中受益，尤其是生鲜占比高的企业。同时，春节错峰效应导致2017年12月50家重点零售企业零售额增速下滑，但行业基本面改善趋势依旧。

主要观点

• CPI上涨利好超市板块：2017年12月CPI同比上涨1.8%，环比上涨0.3%，其中蛋类价格上涨11.4%，鲜瓜果价格上涨6.3%，水产品价格上涨4.0%，粮食价格上涨1.3%。这将直接利好超市板块，尤其是以生鲜为特色的企业。
• 永辉超市被持续推荐：作为高确定性成长龙头，永辉超市凭借其生鲜经营模式成功实现全国化扩张，目前在20个省市设有门店，其中福建和重庆占比近半，其余地区渗透率较低。公司预计还有5倍开店空间，2017年三季度营收和净利润分别增长19.95%和131.25%，整体业绩表现良好。
• 百货板块推荐估值低、逆周期扩张的个股：首推王府井和天虹股份。王府井PB为1.6倍，PE为14倍，业绩表现超预期；天虹股份PE为14倍，PB为2.1倍，通过业态调整和员工增持计划提升经营信心。

关键信息

2017年12月市场表现

• 上证综指收于3,428.94点，周涨幅为2.08%。
• 创业板指周跌幅为0.87%，中小板指周涨幅为0.52%。
• 商业贸易行业整体周跌幅为0.48%，排名申万一级行业第17位。
• 一般零售子板块周跌幅为1.11%，专业零售子板块周涨幅为1.02%。

个股表现

• 涨幅前五：
  • 东方市场（10.46%）
  • 中天能源（8.29%）
  • 武汉中商（8.26%）
  • 海航基础（8.03%）
  • 翠微股份（4.53%）
• 跌幅前四：
  • 吉峰农机（-12.68%）
  • 东百集团（-9.82%）
  • 快乐购（-6.50%）
  • 华联综超（-6.18%）

行业动态

1. 卜蜂莲花推出“百万餐店”计划：母公司泰国正大集团推动超市向餐饮化发展，提升供应链竞争力。
2. 伊势丹关闭部分门店：因人口减少和销量低迷，日本伊势丹关闭部分门店，反映传统百货行业面临的挑战。
3. 乐村淘布局农村新零售：首家“乐小六”便利店落地，推动农村消费体验升级。
4. 中百集团上线无人超市：与科技公司合作推出“好邦e购”，探索无人零售新模式。
5. 马莎百货退出中国市场：关闭天猫旗舰店，彻底退出中国市场，反映外资品牌对中国市场的战略调整。
6. 江南布衣股价创新高：市值突破56亿港元，受益于消费升级和粉丝经济。
7. 京东推动无界零售变革：成立三大事业群，增强零售基础设施服务能力。
8. 百果园完成15亿B轮融资：用于供应链和平台化发展，提升行业竞争力。
9. 苏宁云商出售阿里巴巴股票：获得约9.4亿美元资金，用于商业创新和科技研发。
10. 商务部推动实体零售创新：出台多项政策支持品质零售、智慧零售、绿色零售等新业态发展。

公司公告

• 广百股份：拟与广百集团等共同设立广百资本，注册资本1亿元。
• 美年健康：部分股份解除质押，俞熔先生质押股份比例为0.95%。
• 武汉中商：2017年净利润预计为36,000万元-37,000万元，增长显著。
• 王府井：完成对王府井国际的吸收合并，新增股份发行并限制转让。
• 汉商集团：要约收购期满，股票停牌等待结果。
• 苏宁云商：2017年净利润预计修正为41.21亿至42.22亿元，大幅增长。

行业重点公司估值

投资评级说明

• 证券投资评级：
  • 买入（Buy）：相对市场表现强于20%以上；
  • 增持（Outperform）：相对市场表现5%-20%；
  • 中性（Neutral）：相对市场表现-5%~+5%；
  • 减持（Underperform）：相对市场表现低于5%。
• 行业投资评级：
  • 看好（Overweight）：行业超越市场表现；
  • 中性（Neutral）：行业与市场表现持平；
  • 看淡（Underweight）：行业弱于市场表现。

法律声明

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