20220213-国金证券-食品饮料行业研究_节后渠道反馈积极_关注波动中布局良机_14页_785kb

食品饮料行业周报总结

核心内容

本报告为国金证券发布的食品饮料行业周报，对2022年春节后市场表现及行业动态进行了详细分析，提出对各子板块的投资建议，并附有相关数据、图表及公司公告汇总。

主要观点

白酒板块

• 市场反馈：节后渠道反馈偏积极，整体白酒动销符合预期，价盘稳固且库存良性。
• 高端酒：高端白酒需求稳固，建议关注高性价比布局机会，尤其是茅台、五粮液、泸州老窖等龙头。
• 区域酒：区域型白酒如古井、迎驾、洋河、口子、今世缘在春节返乡潮下表现良好，具备品牌和价位升级潜力。
• 次高端酒：短期需求承压，建议持续跟踪需求改善情况。

啤酒板块

• 节后表现：1月龙头数据向好，主要受春节前置和提价预期影响。
• Q1展望：2月受天气偏冷及春节前置影响，销量或承压，但疫情边际弱化，啤酒有望在旺季量增。
• 高端化趋势：青啤高端化费效比改善，重啤乌苏新代言人吴京提升品牌调性，啤酒板块具备量、价、成本改善机会。

调味品板块

• 春节备货：终端需求回暖，各品牌备货、出货节奏流畅，库存增加但仍在合理范围。
• 提价传导：提价已传导至批发商，终端零售价有望在一季度调整。
• 投资建议：建议重视长期基本面改善，弱化短期业绩要求；关注传统调味品提价和动销情况，以及复合调味品新品投放节奏。

乳制品板块

• 春节表现：液态奶动销良好，伊利、蒙牛终端价格略有提升。
• 市场布局：妙可常温奶酪棒铺货力度较高，伊利22年预计PE为24倍，具备较强安全边际，重点推荐。

休闲食品板块

• 行业动态：洽洽经营稳定，甘源新品预计2月底上市，绝味提价试点顺利，下线城市加盟商开店意愿高。
• 投资建议：建议持续关注部分承压公司的边际改善。

关键信息

市场数据

本周行情回顾

• 申万食品饮料指数：24255点（+0.31%）
• 涨幅前三：乳品（+3.76%）、零食（+3.64%）、保健品（+3.17%）
• 个股表现：古井贡酒（+13.75%）、甘源食品（+13.14%）涨幅居前；立高食品（-12.04%）、皇台酒业（-11.54%）跌幅较大。

港通持股情况

• 白酒板块：贵州茅台（+0.05%）、五粮液（+0.06%）、泸州老窖（+0.02%）
• 乳制品板块：伊利股份（+0.12%）
• 啤酒板块：青岛啤酒（-0.05%）

投资建议

• 白酒：建议关注高端酒标的及区域型白酒，如茅台、五粮液、古井、迎驾、洋河、口子、今世缘。
• 啤酒：推荐龙头华润、青啤（港股具备性价比）、重啤，关注疫情钝化带来的需求修复及提价逻辑。
• 调味品：重视长期基本面，关注提价和动销情况，建议关注海天味业、中炬高新等。
• 乳制品：重点推荐伊利股份，关注妙可蓝多等。
• 休闲食品：建议持续关注洽洽食品、甘源食品、绝味食品等。

风险提示

• 宏观经济下行风险：经济增长放缓将影响整体消费情况。
• 疫情持续反复风险：疫情反复可能影响经济修复进度。
• 区域市场竞争风险：区域竞争态势变化可能影响厂商政策。

行业投资评级说明

• 买入：预期行业上涨幅度超过大盘15%以上。
• 增持：预期行业上涨幅度在5%—15%之间。
• 中性：预期行业变动幅度在-5%—5%之间。
• 减持：预期行业下跌幅度超过大盘5%以上。

公司公告精选

• 巴比食品：减持计划届满，减持1%股份。
• 洽洽食品：回购股份0.108%，金额3000万元。
• 妙可蓝多：回购股份1.35%，金额3.67亿元。
• 梅花生物：回购股份0.48%，金额9998.8万元。
• 甘源食品：减持6%股份，红杉铭德持股降至2.78%。
• 安琪酵母：回购注销限制性股票，金额400万元。
• 天佑德酒：控股股东计划减持2%股份。
• 千味央厨：部分董事增持股份。
• 华统股份：增持0.15%股份，金额1025万元。

行业要闻

• 贵州：发布2022年重点民间投资项目，涉及酒类项目，总投资近748.6亿元。
• 宜宾：提出打造现代工业产业集群，支持白酒产业增长。
• 水井坊：暂停井台系列产品发货和接单。

重要事项提醒

• 多家上市公司将于2022年2月14日至3月1日召开临时股东大会，包括燕塘乳业、科拓生物、西王食品、三元股份、嘉必优、良品铺子、庄园牧场、*ST西发、有友食品、熊猫乳品等。

总结

本报告指出，春节后食饮板块整体表现积极，各子板块动销情况良好，具备投资机会。建议关注高端白酒、区域酒、啤酒高端化及调味品提价逻辑，同时警惕宏观经济、疫情反复及区域竞争等风险因素。