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沥青期货早报总结（2024年4月26日）

一、基本因素分析

1. 供应端：国内沥青产量计划环比减少，但实际产量环比降幅明显，部分地区炼厂复产导致供给承压。短期来看，装置检修减少，产量预计小幅回升，但总体供给仍处高位。

2. 需求端：北方地区需求恢复较快，但南方地区因天气原因需求乏力。整体需求复苏动能不足，尤其欧美经济衰退预期增强，对沥青需求构成负面压力。

3. 成本方面：沥青利润亏损持续修复，与延迟焦化利润差维持在高位，但原油价格震荡走弱，对成本支撑减弱。

二、期货行情分析

1. 基差情况：山东现货价为3710元/吨，06合约基差-65元/吨，现货贴水期货。

2. 库存情况：社会库存和厂内库存持续累库，港口稀释沥青库存去库速度加快，高低库存表现矛盾。

3. 主力合约：06合约期价收于MA20下方，MA20指标向上，显示短期走势偏弱，但中期趋势待观察。

三、盘面与持仓

1. 主力持仓：空头资金增仓，显示空头压力较大，但市场情绪中性偏空。

四、预期与主要波动因素

1. 利多因素：原油价格相对高位，具备一定支撑；沥青与焦化料利润差高位，炼厂复产可能加速。

2. 利空因素：高成本货源需求不足，需求复苏乏力；社会库存累库压力；原油价格波动。

3. 主要风险点：原油价格走势变化、沥青与焦化料利润差的变化。

五、操作建议

短期供大于求，需求缓慢复苏，增加了解市场波动的预期，需密切关注原油和库存变化对价格的影响。

本报告为用户提炼的核心总结，不构成投资建议，仅供参考。