20221026-浙商证券-中兵红箭-000519.SZ-中兵红箭公司点评报告_中兵投资增持2200多万股_彰显对公司长期发展信心_4页_882kb

报告摘要

中兵红箭（000519）是一家在培育钻石与工业金刚石领域均具有领先地位的企业。2022年10月26日发布的点评报告指出，公司近期获得中兵投资的增持，彰显了对公司长期发展的信心。此外，公司前三季度业绩表现良好，营收与净利润均实现增长，毛利率与净利率显著提升，财务状况稳健，抗风险能力强。

增持信号：中兵投资通过集中竞价方式增持2259万股，占公司总股本的1.62%，增持后持股比例达14.24%，成为第二大股东。公司表示将再增持200万至400万股，进一步显示对公司未来发展的看好。
业绩表现：
- 前三季度实现营收48亿元，同比下降0.18%；
- 归母净利润8.8亿元，同比增长45%；
- 三季度ROE（摊薄）达9.0%，较去年同期提升2.3个百分点；
- 毛利率33.3%，同比提升8.5个百分点；
- 净利率18.2%，同比提升5.7个百分点；
- 研发费用同比增长34%，主要由于科研力度加强；
- 截至9月30日，公司持有51亿元货币资金，财务状况良好。
行业前景：培育钻石行业具有低渗透、高增长的特性，预计2022-2025年全球培育钻石原石需求将从143亿元增长至313亿元，复合增速达30%。公司作为培育钻石与工业金刚石双龙头，具备较强的市场竞争力。
投资建议：公司被给予“买入”评级，预计2022-2024年净利润分别为10.2亿、15.3亿、20.6亿，年均复合增速为42%。PE估值分别为29倍、19倍、14倍，显示估值逐步下降，但盈利预期上升。

业务结构：公司同时布局培育钻石与工业金刚石，具备军民品双驱动的业务模式。
技术优势：CVD技术达到世界一流水平，具备较强的工艺技术能力。
成长潜力：培育钻石业务随压机扩产、设备升级与工艺提升放量，工业金刚石业务随下游高端制造需求增长及价格上涨而盈利提升。
财务状况：
- 资产总计从2021年的14031亿元增长至2024年的20492亿元；
- 流动资产逐年增加，现金储备充足；
- 负债合计从2021年的5020亿元增长至2024年的7298亿元，但资产负债率维持在35.78%以下，财务结构稳健。
现金流表现：经营活动现金流逐年增长，2024年预计达2824亿元，显示公司盈利能力增强。
主要财务比率：
- 毛利率从20.74%提升至29.56%；
- 净利率从6.46%提升至13.45%；
- ROE从5.54%提升至16.80%；
- 总资产周转率逐年提升，显示资产使用效率提高。

证券简称	股价（元）	总市值（百万元）	2022E归母净利润（亿）	2023E归母净利润（亿）	2024E归母净利润（亿）	2022E PE	2023E PE	2024E PE
中兵红箭	20.99	292	10.2	15.3	20.6	29	19	14
力量钻石	128.67	186	5.4	9.5	14	35	20	13
黄河旋风	5.66	82	3	5.6	7.7	27	15	11
国机精工	13.69	72	2.6	3.4	4.4	28	21	16
四方达	13.69	67	1.7	2.4	3.1	39	28	21
沃尔德	40.12	38	0.9	1.4	2.1	43	27	18
惠丰钻石	38.23	18	0.9	1.3	1.6	20	14	11