20260117-国金证券-基础化工行业研究_千问APP全面接入阿里生态业务_AI应用加速推进_23页_3mb

化工行业周报总结

核心内容

本周化工市场整体震荡，申万化工指数上涨0.9%，跑赢沪深300指数（-0.57%）。板块内煤化工、炭黑、合成树脂涨幅居前，分别为3.82%、2.70%、2.49%；而改性塑料、钛白粉、其他橡胶制品跌幅较大，分别为-3.78%、-2.85%、-0.93%。当前板块估值处于历史中位数附近，PB分位数为47%，PE估值在A股行业中处于中等水平。

主要观点

AI与化工融合加速

• 阿里千问APP全面接入淘宝、支付宝等阿里生态业务，推动AI应用进一步落地。
• AI端侧生态逐步完善，如OpenAI首款AI耳机及苹果采用Gemini驱动AI版Siri，有利于AI应用推广。
• 工业互联网政策支持，工信部发布《推动工业互联网平台高质量发展行动方案（2026—2028年）》，为AI在工业领域的应用提供政策助力。

投资建议

• 当前化工板块处于盈利周期底部，扩产周期结束，估值处于中低位。
• 建议关注龙头企业、供给端发生结构性变化的行业及持续承压的行业。
• 在流动性充裕的背景下，板块估值仍有上行空间。

关键信息

本周市场表现

• 布伦特原油：结算均价64.75美元/桶，环比上涨5.2%。
• WTI原油：结算均价60.26美元/桶，环比上涨4.5%。
• 基础化工板块：上涨0.9%，跑赢沪深300指数。
• 涨幅前五子行业：煤化工（3.82%）、炭黑（2.70%）、合成树脂（2.49%）。
• 跌幅前五子行业：改性塑料（-3.78%）、钛白粉（-2.85%）、其他橡胶制品（-0.93%）。

本周主要化工产品价格及价差变化

• 价格上涨前五：液氯（24.6%）、丁二烯（21.51%）、电池级碳酸锂（12.46%）、环氧丙烷（7.9%）、燃料油（6.99%）。
• 价格下跌前五：天然气（-11.26%）、硝酸（-6.67%）、硫酸（-4.62%）、VCM（-4.44%）、己内酰胺（-2.14%）。
• 价差上涨前五：DAP价差（89.19%）、合成氨价差（32.62%）、TDI价差（26.19%）、PET价差（13.59%）、煤头尿素价差（11.73%）。
• 价差下跌前五：聚丙烯-丙烯（-20.43%）、乙烯-石脑油（-14.64%）、PTA-PX（-6%）、纯MDI价差（-5.95%）、聚合MDI价差（-4.77%）。

行业重点分析

• 轮胎行业：开工率显著改善，原料价格上涨，海外消费降级趋势或推动出口增长。
• 浙江龙盛：分散染料市场趋稳，活性染料淡稳，印染企业开机率下降，市场成交清淡。
• 胜华新材：碳酸二甲酯需求支撑不足，价格难以上涨，PO酯交换法企业转向联产产品。
• 钛白粉：供需失衡格局延续，成本支撑托底价格，行业整体处于底部企稳状态。
• 新和成：VA市场需求疲软，VE市场供需博弈，价格小幅震荡。
• 神马股份：PA66市场坚挺，成本支撑强化，下游采购积极性提升。
• 聚氨酯：聚合MDI小幅下跌，纯MDI价格弱势整理，TDI震荡盘整。
• 纯碱：现货价格回落，期货市场情绪降温，行业亏损持续。
• 农药：菊酯类价格调整，烯草酮价格下跌，草甘膦市场延续弱势。
• 化肥：磷肥价格坚挺，钾肥表现稳定，尿素市场弱稳，醋酸震荡上行。

风险提示

• 国内外需求下滑
• 原油价格剧烈波动
• 国际政策变动影响产业布局

行业动态

• 阿里千问APP全面接入阿里生态业务，推动AI应用落地。
• 台积电Q4净利润大超预期，2025年全年资本支出达409亿美元。
• OpenAI向美国供应商发出RFP，推动机器人与AI设备发展。
• 工信部发布《推动工业互联网平台高质量发展行动方案（2026—2028年）》。

未来展望

• AI端侧生态逐步完善，推动AI应用加速。
• 化工板块估值有望继续上行，关注龙头企业及供给端变化。
• 需求端疲软仍存，行业整体处于底部震荡状态。
• 部分产品价格可能延续弱势，需关注供需变化及成本支撑。