20251124-华源证券-传媒互联网行业周报_AI叙事更新_谷歌Gemini_3发布_阿里千问APP上线_18页_689kb

传媒行业报告 - 投资分析总结 (2025年11月周报)

投资观点

• 谷歌发布Gemini3，具备多模态理解和智能体能力，推动AI场景化落地。
• 阿里巴巴“千问APP”上线表现良好，重申关注国内平台AI布局。
• AI技术持续革新，建议关注AI+应用、产品落地以及具备收入结构的垂直领域（教育、电商、营销、游戏、短剧等）。
• 投资标的推荐：布局AI底层技术、用户真实反馈的B端/C端商业模型创新企业，以及AI动画、游戏、工具等应用方向。

板块动态跟踪

AI与智能产品

• 谷歌Gemini3Pro为全球领先的多模态模型，集成搜索、智能编程与工具链，推动WebUI升级。
• 阿里巴巴千问App上线两日即跻身App Store前三，融合聊天与工具，提升交易闭环能力。
• 腾讯HunyuanVideo1.5开源视频生成模型，支持多模态交互，降低AI视频生成门槛。
• 荣信文化推出AI智能陪伴玩偶，重塑儿童互动体验；中文在线、阅文集团等IP公司加速内容工业化。

游戏与影视

• AI漫剧生产成本显著下降，技术平台（抖音、快手）扶持推动内容革新，建议关注快手、哔哩哔哩、昆仑万维等平台。
• 头部游戏公司加强AI+内容融合，产品流水稳健，AI驱动游戏化范式创新。
• 富媒体出品/发行方、IPTV平台、剧集制作方迎来新规机遇，重点推荐芒果超媒、爱奇艺、华策影视等。
• 电影市场受进口影片拉动，建议关注相关电影公司中国电影、猫眼娱乐。

新业态与资本事件

• 团播平台推动行业突围，形成确定性增长，推荐网龙、遥望科技、快手、哔哩哔哩。
• 泡泡玛特保持高增长，线上线下市场同步扩张，建议关注相关产业链中的姚记科技、巨星传奇、奥拓电子。
• 卡牌潮玩、出版、传媒国企并购整合持续推进，建议关注泡泡玛特、奥飞娱乐、皖新传媒、凤凰传媒。

市场表现

• A股传媒板块小幅下跌（-1.25%），跑输大盘；港股个股分化明显。
• 当周指数普遍下行，传媒板块表现相对稳健。

要闻回顾

• Gemini3发布：全面集成搜索、编程与智能体，加速AI落地。
• ETF影游《江山北望》上线，Steam早期表现优异。
• 腾讯元宝视频模型开源，助力AI视觉工具普及。
• 新媒体投融资事件频发，技术覆盖视觉、生成内容与AI硬件。

投资建议

• 加强AI技术+应用的布局。