20210628-第一上海证券-新力量New_Force总第3826期_10页_676kb

报告摘要

港股市场与公司研究报告总结

核心内容概述

本报告总结了港股市场近期的走势情况及多家上市公司的研究分析，主要包括大市分析和公司研究两部分。整体来看，港股在6月25日出现反弹，恒指连续三日上涨，突破29000点，市场情绪有所改善。同时，多家公司被给予买入评级，业绩表现良好，未来增长潜力较大。

大市分析

市场表现

港股走势：6月25日港股出现进一步弹升，恒指上涨406点，收于29288点，升幅达1.4%。国指上涨201点，升幅为1.88%。
成交量与空头：港股主板成交金额回升至1570亿港元，沽空金额为187.4亿港元，沽空比例为11.94%。
升跌比例：升跌股数比为984:747，日内涨幅超过10%的股票有49只，跌幅超过10%的股票有25只。

市场情绪与因素

市场情绪改善：此前市场对美联储缩表加息的担忧已有所缓解，外资开始重新流入A股。
政策与经济因素：拜登宣布两党在参议院达成基建方案协议，刺激美股上涨，带动港股走势。
港股展望：恒指已恢复稳定性，有望重拾过去四个月的横盘格局，但能否进一步突破29500点仍需观察。

公司研究分析

波司登 (03998)

评级：买入
现价：5.19港元
目标价：6.50港元（上涨空间25.2%）
核心业务表现：
- FY2020/21收入同比增长10.9%至135.2亿元
- 羽绒服业务收入同比增长14.5%至108.9亿元
- 毛利率同比增加3.9%至63.7%
- 归母净利润同比增长42.1%至17.1亿元
业务优化：
- 自营渠道增长46.2%，批发渠道下降29.2%
- 门店调整：主品牌净减少125家至3686家，线上渠道增长54.3%
未来展望：
- 预计2021-2023年归母净利润分别为21.4亿、26.1亿、30.8亿元
- 目标价6.5港元，相当于2022/23年预测的22倍PE
风险因素：
- 疫情反复、气候影响终端销售、战略转型不及预期

中集安瑞科 (03899)

评级：买入
现价：7.95港元
目标价：9.16港元（上涨空间15.23%）
业务表现：
- 2020年收入下降10.6%至123亿元
- 清洁能源板块收入增长2.7%至70亿元
- 化工环境板块收入下降40%至20亿元
业务增长点：
- LNG装备需求上升，受益于碳中和政策
- 布局氢能储运，计划设立年产10万的储氢瓶生产线
未来展望：
- 预计2021-2023年净利润分别为8.11亿、9.21亿、10亿
- 目标价9.16港元，对应21/22年24倍/21倍PE
风险因素：
- 海外疫情恢复不及预期、行业需求增长不及预期、油气价格波动

华润万象生活 (01209)

评级：买入（首次评级）
现价：52.45港元
目标价：68.26港元（上涨空间30.1%）
市场地位：
- 国内领先的“物管+商管”双赛道龙头
- 2020年底总在管面积达1.19亿方，覆盖79个城市
增长策略：
- 背靠华润集团，加快外拓步伐，签约多个第三方购物中心
- 科技赋能，提升运营效率和会员消费
未来展望：
- 预计2021-2023年归母净利润分别为14.1亿、20.2亿、29.1亿
- 目标价68.26港元，对应2023年45倍市盈率
风险因素：
- 新兴渠道扩张不及预期、海外市场品牌建设不及预期、市场竞争加剧、食品安全问题

中国旺旺 (00151)

评级：买入
现价：5.45港元
目标价：6.30港元（上涨空间16.3%）
业务表现：
- 2020财年营收增长9.5%至219.98亿元
- 毛利率提升20bps至48.2%
- 归母净利润增长13.9%至41.58亿元
业务发展趋势：
- 米果业务轻微下滑，但乳品及饮料业务增长12.2%
- 休闲食品业务增长14.6%
海外市场：
- 越南生产基地有望投入运营，海外渠道增长潜力大
未来展望：
- 预计2021-2023年净利润分别为4.463亿、4.803亿、5.197亿
- 目标价6.3港元，对应22财年盈利预测的13.5倍市盈率
风险因素：
- 新兴渠道扩张不及预期、海外市场品牌建设不及预期、海外渠道费用投入超出预期、中国市场竞争加剧、食品安全问题

总结

港股市场在近期因外围利好因素而恢复稳定性，恒指突破29000点，市场情绪改善。多家公司表现出良好的业绩增长和未来潜力，包括波司登、中集安瑞科、华润万象生活和中国旺旺。各公司均被给予买入评级，其目标价与当前价格相比具有上涨空间。研究指出，公司未来增长点主要在于优化渠道结构、产品创新、海外市场拓展及科技赋能等。同时，报告也提及了相关风险因素，如疫情反复、市场需求变化、成本压力等。整体来看，港股市场具备一定的投资机会，尤其在消费、储运设备及物业管理领域。

展开完整摘要