20211225-光大证券-金属新材料高频数据周报_碳酸锂商品价格和股价持续背离_27页_2mb

有色行业新材料周报总结 (20211220-20211226)

核心内容概述

本周有色行业新材料市场呈现分化态势，军工新材料中的碳纤维价格持续上涨，新能源车新材料中的碳酸锂价格与股价背离，光伏新材料价格回调，核电新材料价格维持稳定，消费电子新材料中的钴酸锂价格小幅上涨，其他材料如铂、铑价格回暖。整体来看，部分材料价格和需求表现出强劲增长，而部分材料则面临价格回调或需求增长放缓的风险。

主要观点

军工新材料

• 碳纤维：本周价格上涨4.62%，毛利和毛利率分别上涨22.1%和4.2pct，价格和毛利均处于20年以来较高水平。主要用于风电叶片、航空航天等领域，预计未来需求将持续增长。
• 电解钴：本周价格环比上涨0.6%，与钴粉和硫酸钴的比值下降，反映军工行业景气度相对制造业和新能源车有所减弱。
• 钛：0级与4级海绵钛价差维持在1万元/吨，处于2020年来最高水平，反映军品与民品钛材的分化趋势。
• 铼：价格持续下滑，但国内消费结构向航空航天倾斜，未来需求或有增长。
• 铍：价格和产量均保持稳定，主要应用于航空航天和消费电子领域。

新能源车新材料

• 碳酸锂：本周价格继续上涨，但股价未同步上涨，形成价格与股价背离。电碳和工碳价差收窄，表明锂电行业需求强劲，但工业级碳酸锂应用扩大可能影响价差的监测意义。
• 正极材料：磷酸铁锂和523型正极材料价格分别上涨9.78%和2.3%，而811型正极材料价格稳定，显示高镍三元材料需求增长放缓。
• 负极材料：人工石墨和天然石墨价格维持稳定，但产量和开工率有所波动。
• 电解液和隔膜：六氟磷酸锂价格维持高位，但毛利环比下降；隔膜价格和毛利稳定。
• 铜箔和铝塑膜：价格保持稳定，显示市场供需平衡。
• 钕铁硼：价格稳定，但毛利和毛利率处于20年来较低水平，显示成本压力。

光伏新材料

• 多晶硅：价格回调2.8%，但仍处于近6年较高位置。
• 光伏玻璃：价格稳定，但库存和产量环比下降，显示市场需求有所放缓。
• EVA共聚物：价格下跌6.3%，但仍在2013年来较高水平。
• 等静压石墨：价格维持稳定，仍是半导体制造的重要材料。

核电新材料

• 氧氯化锆、海绵锆、氧化铪：价格和库存维持稳定，但毛利率处于较低水平。
• 硅酸锆：价格稳定，但库存有所上升。

消费电子新材料

• 钴酸锂：价格上涨1.0%，毛利下降2.2%，毛利率维持较低水平。
• 碳化硅：价格稳定，但自2020年8月起开始回升。
• 高纯镓、粗铟、精铟、二氧化锗：价格维持稳定，但高纯镓价格自2017年以来处于高位。

其他材料

• 铂、铑、铱：价格回暖，其中铂上涨3.9%，铑上涨0.7%，铱保持稳定。铑和铱价格为2015年以来的高点，显示消费电子和新能源车行业景气度提升。

关键信息

价格与趋势

市场动态

• 新能源车需求：11月新能源汽车产量45.7万辆，环比增长15%，渗透率提升至17.7%。
• 电池企业排产计划：12月预估排产环比增加9.3%，进一步提振锂资源需求。
• 碳酸锂：库存下降，但产量和开工率维持稳定，显示需求强劲。

建议关注标的

• 锂资源企业：天齐锂业、融捷股份、赣锋锂业、盐湖股份、科达制造、蓝晓科技。
• 其他材料企业：寒锐钴业、华友钴业、盛屯矿业、洛阳钼业、格林美。

风险提示

• 估值过高风险：部分企业估值偏高，存在回调风险。
• 技术路径变化：新能源车和消费电子技术路线变化可能影响需求。
• 企业经营风险：包括战略偏差、治理失败等。
• 宏观政策和流动性风险：政策调整和市场流动性变化可能对行业产生影响。

总结

本周有色行业新材料市场表现分化，军工新材料如碳纤维价格上涨，新能源车新材料如碳酸锂价格与股价背离，光伏新材料价格回调，核电新材料价格稳定，消费电子新材料如钴酸锂价格小幅上涨，其他材料如铂、铑价格回暖。整体来看，新能源车和消费电子板块表现强劲，但需警惕技术路径变化和估值风险。建议关注锂资源自给率高的企业，以及具有高景气度的军工和消费电子材料企业。