20220523-天风证券-金融工程_新能源电池回收或将迎来高峰_10页

报告摘要

本报告分析了新能源电池产业的市场表现、产业链价格变化以及未来发展趋势。重点指出随着新能源汽车销量的持续增长和电池生命周期的临近，电池回收行业或将迎来高峰。

市场回顾：新能源电池指数在上周上涨6.51%，而Wind全A、沪深300和中证500指数涨幅分别为2.63%、2.23%和2.29%。过去半年新能电池指数下跌25.39%，过去一年则上涨17.38%。
产业链价格：
- 上游：电解液中的六氟磷酸锂价格下跌，正极材料、负极材料和隔膜价格保持稳定。
- 下游：2022年4月新能源汽车产量为31.20万辆，环比下降32.90%，同比增长44.33%；销量为29.90万辆，环比下降38.22%，同比增长45.00%。
新能电池指数表现：
- 上周跟踪标的流出资金5329.66万元。
- 截至2022年5月20日，市盈率为50.81倍，市净率为7.50倍。
- 2022年、2023年和2024年的一致预测归母净利润分别为1,010.22亿元、1,418.21亿元和1,856.08亿元，盈利增速分别为71.33%、40.39%和30.87%。
电池30ETF表现：截至2022年5月20日，电池30ETF上周流出2,220.73万元，过去一个月日均成交额为5,820.55万元，日均换手率为13.26%。
分析师观点：
- 新能源电池产业上游部分材料价格保持稳定。
- 下游新能源汽车消费依然旺盛，整车价格开始上涨。
- 企业积极布局换电赛道，主管部门已提出相关政策标准，推动商业模式创新。
- 工信部启动新能源汽车换电模式应用试点工作，电池需求持续攀升。
- 随着新能源汽车销量增长，电池回收或将迎来高峰。

正极材料：三元811型价格为39.75万元/吨，三元622型价格为37.00万元/吨，三元5系动力型价格为34.30万元/吨，磷酸铁锂价格为15.50万元/吨，价格保持稳定。
负极材料：天然石墨价格为5.10万元/吨（中端）和6.10万元/吨（高端），人造石墨价格为5.30万元/吨（中端）和7.15万元/吨（高端），价格保持稳定。
隔膜：湿法隔膜价格为1.48元/平方米，干法隔膜价格为0.95元/平方米，价格保持稳定。
电解液：六氟磷酸锂价格下跌至30.50万元/吨，跌幅为-7.58%；磷酸铁锂电解液价格为8.75万元/吨，三元圆柱电解液价格为9.25万元/吨，保持稳定。

资金流动：上周累计流出资金5329.66万元。
估值：截至2022年5月20日，市盈率为50.81倍，市净率为7.50倍。
盈利预期：2022年、2023年和2024年预期盈利增速中位数分别为68.52%、42.30%和33.74%；预期估值中位数分别为24.39倍、18.18倍和13.30倍。