新能源车系列深度之四_电池回收_重估动力电池回收战略资源价值_17页_1mb

新能源车系列深度之四-电池回收总结

核心内容

动力电池回收是新能源汽车产业闭环中不可或缺的一环，具有重要的资源再利用价值和环保意义。随着新能源汽车销量的快速增长，动力电池报废量也将迅速上升，推动电池回收产业的快速发展。2018年开始，动力电池报废量将呈翻倍式增长，预计至2020年达到约27.73万吨，至2024年将提升至约50万吨。政策的不断出台和推动，为电池回收产业的商业化奠定了基础。

主要观点

• 政策推动：自2009年起，国家已出台多项政策推动电池回收产业，明确生产者责任延伸制度，要求电池生产企业承担回收责任。
• 市场潜力：电池回收市场空间广阔，预计至2020年可达107亿元，至2024年提升至245亿元。
• 技术发展：随着技术进步，动力电池的梯次利用和拆解利用将逐步实现商业化，其中拆解利用因回收贵金属如钴、锂等，收益相对较高。
• 商业模式：电池回收产业将逐步形成第三方回收企业、材料企业与电池企业的三方合作模式，以实现产业链闭环。

关键信息

1. 报废量预测

2. 电池回收方式

• 梯次利用：适用于磷酸铁锂电池，用于储能、通信基站后备电源等。
• 拆解利用：适用于三元电池，回收钴、锂等有价金属。

3. 回收技术与工艺

• 湿法回收：主要回收锂和铁，涉及粉碎筛分、浸出、沉淀等步骤。
• 固相法再生：通过调整摩尔比和添加碳源，再生磷酸铁锂正极材料。
• 金属回收：包括盐析法、沉淀法、萃取法、电积法等，回收率较高。

4. 市场空间测算

5. 主要参与主体

• 第三方回收企业：如格林美、湖南邦普、赣州豪鹏等，具备技术、设备、资质和回收渠道等优势。
• 材料企业：如赣锋锂业、华友钴业等，通过收购或自建方式布局电池回收。
• 电池企业：如CATL、比亚迪、国轩高科等，通过合作或自建回收体系，实现产业链闭环。

相关上市公司

• 东方精工：通过收购普莱德，布局电池回收与梯次利用，具有技术储备和先发优势。
• 天奇股份：整合回收设备产业链，布局废旧汽车拆解和电池回收业务。
• 格林美：再生资源龙头企业，拥有多个循环产业园，覆盖废旧电池、电子废弃物、报废汽车等多个领域。
• 湖南邦普：CATL子公司，市场占有率高，技术领先，回收率超过95%。

风险提示

• 政策调整：新能源汽车政策的重大变化可能对电池回收行业产生影响。
• 主体发展不确定性：整车厂、电池企业和第三方回收企业的发展路径存在不确定性。
• 环保监管：环保政策的变化可能对电池回收行业的运营和环保处理提出更高要求。

行业评级

• 评级：买入
• 报告日期：2018-04-12

投资建议

随着新能源汽车销量的持续增长，动力电池报废量将迅速上升，电池回收市场空间巨大。政策的加码和试点方案的推进，以及企业技术突破，将推动电池回收的商业化和体系化。相关上市公司如东方精工、天奇股份、格林美等，具备布局电池回收的先发优势和行业地位，值得关注。