20251123-国信期货-螺纹钢_短期价格压力存在_等待需求转暖_18页_1mb

螺纹钢价格短期承压分析总结

一、宏观面分析

1. 中美经贸关系改善：

   • 中美第五轮经贸会谈达成部分共识，涉及关税、贸易等领域，缓解摩擦信号。
   • 美国最高法院对特朗普关税政策合法性提出质疑，但认为其政府仍可调整政策工具延续调控。

2. 美联储政策：

   • 美联储官员释放鹰派信号，降息预期下行，对市场形成压力。

二、国内经济数据

1. 价格数据：

   • 10月CPI环比上涨0.2%，PPI同比下降2.1%，降幅收窄，价格边际改善。
   • 工业品价格持续回暖，但消费端仍疲软。

2. 信贷数据：

   • M2增速为8.2%，M1增速为6.2%，M1-M2剪刀差扩大，显示企业资金活跃度偏低。
   • 社会融资规模创2015年以来同期新低，居民和企业中长期信贷需求疲弱。

三、原料供应

1. 铁矿石：

   • 澳洲飓风导致发运量波动，预计恢复后外矿发运量将增加。
   • 西芒杜项目2026年投产，或带来新增供应。

2. 焦煤：

   • 国内产量释放受限，2026年煤焦价格底部可能抬升，铁矿石波动跟随螺纹钢。

四、供应与库存

1. 供应端：

   • 螺纹钢产量10月同比下降18.6%，钢材产量同比降幅扩大，供应偏弱。
   • 库存持续累积，社库和厂库双双增加，短期价格承压。

2. 需求端：

   • 地产投资和基建持续疲软，钢材需求支撑不足。
   • 汽车、家电出口及消费有所回暖，对需求起一定支撑作用。

五、结论与展望

• 短期价格压力：供需双弱，库存高企，原料成本支撑不足，价格暂无明显上涨驱动。
• 潜在反弹因素：政策支持、冬储需求、盘面估值偏低，若宏观情绪好转或需求旺季启动，价格有望反弹。

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