20250430-瑞达期货-螺纹钢市场周报_关税扰动_螺纹钢期价维持弱势_17页_2mb

螺纹钢市场周报（20250430）
研究员：蔡跃辉

一、周度要点小结

1. 行情回顾

   • 螺纹钢主力合约期价收于3096元/吨（-5），杭州螺纹钢现货价格3230元/吨（+40）。
   • 周度产量小幅下调至22911万吨（-11万吨），表观需求回落至25994万吨（-1388万吨），同比减少2806万吨。
   • 厂库与社库连续第八周下降，总库存70233万吨（-3083万吨），同比减少24651万吨。
   • 钢厂盈利率提升至57.58%，环比增加2.6个百分点，同比增加6.93个百分点。

2. 行情展望

   • 宏观影响：美国正与15-18个贸易伙伴谈判协议，中美未就关税问题磋商；国内政策强调稳就业稳经济，但关税扰动对钢市形成压力。
   • 供需动态：螺纹钢周度产量维持小幅下调，产能利用率50%左右，电炉钢开工率同步下降；库存连续减少但需求疲软，表需同比下滑2806万吨。
   • 成本端：铁矿石现货价格上调，港口库存回升，铁水产量同步增加；焦炭第二轮提涨，焦企开工率上调，库存增加。
   • 技术分析：RB2510合约日K线受压于多日均线，均线空头排列；MACD指标DIFF与DEA运行于0轴下方。
   • 操作建议：螺纹钢2510合约震荡偏空，需注意风险控制。

二、期现市场

• 期货价格震荡偏弱，期现价差为-26元/吨，周环比+10元/吨。
• 上期所螺纹钢仓单量191321吨（-10756吨），前20名净持仓净空47631张（-36402张）。
• 现货价格上调，30日基差134元/吨（+45元/吨），全国均价3355元/吨（+28元/吨）。

三、上游市场

1. 铁矿石
   • 青岛港61%澳洲粉矿价格805元/干吨（+2元/干吨），47港口到港量26796万吨（+2304万吨），港口库存1478100万吨（+23100万吨）。
2. 焦炭与焦煤
   • 天津港一级冶金焦价格1540元/吨（持平），焦企产能利用率75.27%（+1.86%），日均产量5366万吨（+121万吨），库存6882万吨（+86万吨）。
   • 炼焦煤库存81983万吨（-1003万吨），可用天数115天（-41天）。

四、产业供需

• 供应端：3月粗钢产量9284万吨（+46%），1-3月累计出口钢材27429万吨（+63%），进口钢材1550万吨（-113%）。
• 生产情况：247家钢厂高炉开工率84.33%（+0.77%），日均铁水产量24435万吨（+423万吨）。
• 产能利用率：螺纹钢周度产能利用率50.22%（-0.03%），电炉钢开工率74.93%（-0.14%），华中区域降幅显著。

五、需求端

• 房地产：1-3月开发投资19904亿元（-9.9%），施工面积613705万平方米（-9.5%），新开工面积12996万平方米（-24.4%）。
• 基建投资：1-3月同比增长58%，水利管理业增长368%，铁路运输业增长0.5%。

六、期权市场

• 建议继续持有“买入认沽”期权，反映市场对关税扰动的悲观预期。

七、风险提示

• 关税政策不确定性、房地产需求疲软、库存去化速度与需求矛盾等利空因素压制螺纹钢价格，需关注宏观政策与产业供需变化。

八、总结
螺纹钢市场本周呈现震荡偏弱格局，期价与现货价差收窄，库存连续下降但需求不及预期。供应端高炉开工率上升抵消部分产量下滑，电炉钢开工率回落加剧供需矛盾。成本端铁矿石支撑力度增强，但焦炭提涨或带动成本传导。需求端房地产投资下滑显著，基建投资成为支撑，整体需求仍偏弱。技术面显示空头排列，短期或承压下行。操作上建议以空头策略为主，关注政策动向及库存变化。