20150318-光大证券-计算机行业_2015年二季度投资策略及车联网专题-互联网乘风飞舞_转型改革再深入_28页_1mb

互联网乘风飞舞，转型改革再深入 —— 计算机行业2015年二季度投资策略及车联网专题总结

核心内容概述

2015年二季度，计算机行业在互联网主题持续发酵的背景下，迎来新的增长机遇。随着金融、教育、医疗等传统行业与互联网的深度融合，以及工业4.0成为新的风口，行业整体呈现积极态势。同时，国企改革、农村改革和金融改革等政策推动了下游信息化的发展，为计算机企业提供了转型与扩张的机会。此外，安全与自主可控成为行业重点，需通过真实利好推动增长。

主要观点

• 互联网主题持续发酵：金融、教育、医疗等领域的互联网应用不断深化，未来增长潜力大。
• 产业互联网推动变革：互联网对传统行业的改造日益深入，工业4.0成为新的风口。
• 转型压力与机遇并存：部分计算机公司因下游增速放缓或市占率高，面临转型压力，需通过新业务、新模式或并购拓展市场。
• 车联网成为新支点：UBI（基于使用行为的保险）通过车载硬件获取驾驶数据，成为连接车主与后市场服务的纽带，有助于打破车联网“烧钱机器”的困局。
• 政策支持车险费率市场化：保监会推动车险费率市场化改革，为UBI保险和车联网发展提供政策基础。

关键信息

行业表现

• 计算机板块在2015年以来涨幅达71%，行业平均PE为98倍，处于TMT板块较高水平。
• 需警惕市场风格切换及行业整体估值下降的风险。

转型方式

• 新业务领域拓展：围绕原有客户和渠道进行新业务探索，是转型的重要路径。
• 垂直领域挖掘：寻找细分行业中的高增长点。
• 新商业模式发掘：探索新的盈利模式和市场机会。
• 并购策略：通过收购实现快速扩张，成为部分企业转型的重要手段。

推荐标的

车联网与UBI保险

• UBI保险的核心价值：基于驾驶行为数据进行精准定价，为车主提供保费折扣，解决后市场服务的用户粘性问题。
• 车联网的突破点：通过车载硬件持续获取驾驶数据，实现汽车“上网”，从而连接车主与后市场服务。
• 行业痛点：传统车载硬件和后市场服务多为“烧钱”模式，无法形成可持续盈利。

车险费率市场化改革

• 政策背景：保监会自2010年起逐步推进车险费率市场化改革，2015年5月选定黑龙江、山东、广西、重庆、陕西、青岛作为试点省市。
• 行业现状：车险占财险业务比重超过70%，产品同质化严重，保险公司普遍依赖低价策略，盈利能力不足。
• 改革意义：精准定价有助于提升盈利能力，为车联网和后市场服务带来新机遇。

投资建议

• 车联网领域：关注凯立德、四维图新、千方科技、荣之联等公司，这些企业在车联网技术与应用方面具备一定优势。
• 汽车后市场服务：关注隆基机械、金固股份、德联集团等企业，这些公司在后市场O2O服务中表现突出。
• 政策驱动：UBI保险作为车险费率市场化改革的重要部分，有望成为撬动车联网行业发展的支点。

风险提示

• 市场风格切换可能导致板块整体估值下降。
• 行业增长依赖政策支持与市场接受度，存在不确定性。

联系信息

• 范佳璨
  执业证书编号：S0930510120006
  Email: fanjiali@ebscn.com
  电话: 021-22169110

• 姜国平
  执业证书编号：S0930514080007
  Email: jianggp@ebscn.com
  电话: 021-22169167

评级体系说明

• 买入：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上。
• 增持：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15%。
• 中性：未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5%。
• 减持：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%至15%。
• 卖出：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上。
• 无评级：因无法获取必要资料或存在重大不确定性，无法给出明确评级。

特别声明

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