核心内容
映客互娱是一家中国领先的移动端直播平台，主要服务于具有较强消费能力且积极消费的年轻一代用户。其核心产品映客App自2015年5月上线以来，截至2017年底已拥有超过1.945亿注册用户。根据弗若斯特沙利文的数据，映客在2017年按收益计算是中国第二大移动端直播平台，市场占有率15.3%；按每月活跃主播数量计算为中国最大平台，按每月付费用户数量计算排名第四。
预期时间表
| 项目 |
日期 |
| 登记截止日期 |
2018年7月4日中午 |
| 定价日期 |
2018年7月4日 |
| 抽签结果公布日期 |
2018年7月11日 |
| 支票退回日期 |
2018年7月11日 |
| 股份上市日期 |
2018年7月12日 |
基本资料
| 项目 |
内容 |
| 行业 |
移动端直播平台 |
| 保荐人 |
中金公司/CITI/德意志銀行 |
| 核数师 |
PCW |
| 主要股东 |
奉佑生、廖潔鳴及侯廣凌 (30.32%) |
| 购买单位 |
1000 |
| 招股价（低） |
HK$3.47 |
| 招股价（高） |
HK$5.00 |
| 公开发售股份数目 |
30.234m |
| 配售股份数目 |
272.106m |
| 总股数 |
2016m |
| 总市值（招股上限价计算） |
HKD 10078m |
盈利预测及估值
| 项目 |
招股价（低） |
招股价（高） |
| 所得款项（百万人民币） |
768 |
1135 |
| 每股有形资产净值（港元） |
1.51 |
1.73 |
| 市账率（倍） |
2.30 |
2.89 |
| 2017年盈利（百万人民币） |
45 |
45 |
| 2017年市盈率（倍） |
- |
- |
回拨机制
| 超额认购倍数 |
公开认购比例 |
配售比例 |
| 0至小于15 |
20% |
80% |
| 15至小于50 |
30% |
70% |
| 50至小于100 |
40% |
60% |
| 大于100 |
50% |
50% |
财务报表（截至12月31日止年度）
綜合收益表（百万人民币）
| 项目 |
2015 |
2016 |
2017 |
| 总收入 |
526 |
592 |
798 |
| 毛利 |
252 |
288 |
431 |
| 税前盈利 |
67 |
48 |
56 |
| 股东利润 |
53 |
35 |
45 |
綜合资产负债表（百万港元）
| 项目 |
2015 |
2016 |
2017 |
| 流动资产 |
5 |
190 |
319 |
| 非流动资产 |
127 |
1678 |
2335 |
| 总资产 |
132 |
1868 |
2684 |
| 流动负债 |
171 |
2356 |
3375 |
| 非流动负债 |
22 |
862 |
868 |
| 总负债 |
193 |
3218 |
4243 |
| 总权益 |
61 |
1350 |
1589 |
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公司優勢
- 領先的移動端直播平台
- 參與度高且消費能力強的用戶群體
- 具規模化且強變現能力的商業模式
- 往績良好的持續創新能力
- 富有遠見且經驗豐富的管理團隊
行業概覽
- 中国文化和娱乐消费支出持续增长，人均可支配收入由2012年的人民币16,510.0元增至2017年的人民币25,974.0元，复合年增长率9.5%。
- 中国全年文化及娱乐开支按复合年增长率12.9%增至2017年的人民币12,609亿元。
- 移动端文化和娱乐开支由2012年的人民币393亿元增至2017年的人民币1,892亿元，复合年增长率36.9%。
- 中国移动端直播每月活跃用户群由2012年的5.6百万人增至2017年的176.0百万人，复合年增长率99.3%。
- 中国移动端直播每月付费用户群由2012年的0.1百万人增至2017年的6.2百万人，复合年增长率117.4%。
盈利能力及财务数字
- 2015年、2016年及2017年集团的收益分别为人民币28.7百万元、人民币4,334.9百万元及人民币3,941.6百万元。
- 经调整纯利分别为人民币1.5百万元、人民币568.2百万元及人民币792.0百万元。
- 直播业务收益由2016年的人民币43亿元减少9.4%至2017年的人民币39亿元。
- 网络广告收益由2016年的人民币9.2百万元增加142.7%至2017年的人民币22.4百万元。
- 毛利由2016年的人民币16亿元减少至2017年的人民币14亿元。
- 毛利率由2016年的37.8%减少至2017年的35.4%。
- 年内亏损由2016年的人民币15亿元减少83.7%至2017年的人民币239.5百万元。
集资用途
- 扣除包销费用及支出后，集资所得款项净额约为1217.2百万港元（以每股中位数4.43港元计算）。
- 约20%（243.4百万港元）用于进一步拓展业务及丰富平台内容。
- 约30%（365.2百万港元）用于开展营销活动，扩大用户群及推广品牌。
- 约20%（243.4百万港元）用于进一步开发技术，提升研发实力，特别是大数据及人工智能技术。
- 约20%（243.4百万港元）用于物色战略投资及收购机会。
- 约10%（121.7百万港元）用于补充一般营运资金。
估值
- 中国移动端直播每月活跃用户群预计按复合年增长率23.3%增至2022年的501.3百万人。
- 中国移动端直播每月付费用户群预计按复合年增长率26.1%增至2022年的19.8百万人。
- 映客在2017年按收益计算为中国第二大移动端直播平台，市场占有率15.3%；按整个直播市场（包括电脑端和移动端）计算，市场占有率10.7%，具有一定知名度。
- 中国互联网信息内容的严格监管政策可能限制直播业务的发展，影响其业务根基。
风险因素
- 集团在新型动态行业经营历史有限，难以评估业务及未来前景。
- 若集团无法以具成本效益的方式吸纳新用户及留住现有用户，业务及经营业绩可能受到重大不利影响。
- 用户违规及滥用平台可能对集团的品牌形象造成不利影响，集团也可能须就平台展示、检索或链接的资料或内容承担责任。
- 涉及集团、用户、平台内容、管理层、社交网络平台或业务模式的负面宣传可能对集团的声誉、业务及增长前景造成重大不利影响。
- 集团所处市场竞争激烈，业务内容面临竞争。
- 集团的业务模式较新，未必能取得成功。
- 若集团未能成功优化变现方法，业务可能受损。
- 中国对互联网数据传播的监管及审查可能对集团业务造成不利影响。
- 中国加强对直播行业及互联网行业的监管可能会限制集团维持或增加平台用户群或用户流量的能力。
重要提示
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