2018年8月份上海证券研究所投资组合报告-20180730-上海证券-11页-1mb
报告摘要
投资组合报告总结（2018年8月）
核心内容概述
本报告由上海证券研究所发布，分析了2018年8月份的投资组合表现与构建思路。报告指出，随着政策边际宽松、宏观经济担忧降低以及中美贸易摩擦影响减弱，市场系统性风险有所趋降。然而，短期市场仍存在反弹回落再调整的可能性，叠加美股高位调整对A股的负压，整体市场格局呈现结构性机会为主。
基于此，报告提出积极把握结构性机会的策略，重点布局主动扩大进口主题（如首届国际进口博览会）、超跌低价股以及科技创新方向的5G白马成长股。
主要观点
1. 市场环境分析
- 政策面：边际宽松迹象明显，市场对宏观经济和信用端的担忧减弱。
- 贸易摩擦：市场敏感度逐步下降。
- 系统性风险：环比趋降，但短期调整压力仍存。
- 美股影响：高位调整压力对A股形成一定负压。
2. 投资组合构建思路
- 结构性机会为主：在系统性风险下降的情况下，寻找结构性做多机会。
- 主题投资：重点介入主动扩大进口主题，尤其是与进口博览会相关的公司。
- 超跌反弹：关注超跌低价股在题材刺激下的反弹潜力。
- 科技创新方向：看好5G领域内的白马成长股。
关键信息
一、策略组合表现
- 上期表现：6月26日至7月25日，策略组合上涨10.80%，跑赢沪深300指数10.31个百分点。
- 8月策略组合：包括以下公司：
二、行业投资组合表现与思路
| 行业 | 上期表现 | 本月思路 |
|---|---|---|
| 通信行业 | +2.49% | 继续关注物联网通信龙头，重点推荐日海智能、光讯科技 |
| 公用事业 | -0.79% | 8月推荐长江电力，受益于水电行业稳定性和高分红 |
| 传媒行业 | +16.04% | 8月看好暑期档电影市场回暖及中报业绩预增，推荐分众传媒、光线传媒 |
| 医药商业 | +3.53% | 关注中报业绩与估值匹配度，推荐一心堂、华东医药 |
| 汽车行业 | -1.95% | 重点布局新能源汽车热管理系统，推荐三花智控、银轮股份 |
策略组合详细信息
兰生股份（600826.SH）
- 股价：15.40元
- EPS：17E为0.80，18E为0.90
- PE：17E为19.25，18E为17.11
- PBR：1.97
- 推荐理由：作为东浩兰生下属的上海本地进出口贸易商，有望受益于首届国际进口博览会。
华贸物流（603128.SH）
- 股价：5.96元
- EPS：17E为0.33，18E为0.39
- PE：17E为17.94，18E为15.30
- PBR：1.61
- 推荐理由：依托中储股份、中国物流资源，具备跨境物流综合服务能力，有望受益于进口博览会。
东方创业（600278.SH）
- 股价：8.54元
- EPS：17E为0.36，18E为0.40
- PE：17E为23.72，18E为21.35
- PBR：1.11
- 推荐理由：综合性物流与贸易企业，医疗设备进口业务领先，实际控制人为上海市国资委。
高新兴（300098.SZ）
- 股价：8.07元
- EPS：17E为0.33，18E为0.43
- PE：17E为24.29，18E为18.88
- PBR：2.75
- 推荐理由：物联网连接及终端龙头，产品线覆盖广泛，未来受益于5G市场扩容。
星网锐捷（002396.SZ）
- 股价：21.00元
- EPS：17E为1.06，18E为1.33
- PE：17E为19.89，18E为15.78
- PBR：3.94
- 推荐理由：数据中心核心产品应用于互联网巨头，业务多元，业绩增长潜力大。
行业投资组合详细信息
通信行业
- 上期表现：+2.94%，跑输中信通信行业指数4.52个百分点，跑赢沪深300。
- 8月推荐：日海智能、光讯科技
- 日海智能（002313）：物联网通信模组设备龙头，EPS 18E为0.72，19E为1.06，PE 18E为32.49，19E为22.07。
- 光讯科技（002281）：光器件龙头，EPS 18E为0.69，19E为0.90，PE 18E为32.67，19E为25.04。
公用事业
- 上期表现：-0.79%，跑输沪深300。
- 8月推荐：长江电力
- 长江电力（600900）：水电龙头企业，EPS 18E为0.94，19E为0.96，PE 18E为17.38，19E为17.02。
- 推荐理由：业绩稳定，股息率高。
传媒行业
- 上期表现：+16.04%，跑赢行业指数和沪深300。
- 8月调整：调入光线传媒，调出北京文化
- 分众传媒（002027）：楼宇广告龙头，EPS 18E为0.56，19E为0.67，PE 18E为20.19，19E为16.94。
- 光线传媒（300251）：影视制作龙头，EPS 18E为0.93，19E为0.43，PE 18E为10.61，19E为23.02。
- 推荐理由：受益于暑期档影片上映及中报业绩预增。
医药商业
- 上期表现：+3.53%，跑赢行业指数及沪深300。
- 8月推荐：一心堂、华东医药
- 一心堂（002727）：线下门店高密度布局，新增门店带动业绩增长。
- 华东医药（000963）：重点产品受益于医保目录调整，研发投入充足，商业板块收入有望回暖。
汽车行业
- 上期表现：-1.95%，跑输行业指数及沪深300。
- 8月推荐：三花智控、银轮股份
投资评级体系说明
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股票投资评级：
- 增持：股价表现强于基准指数20%以上
- 谨慎增持：股价表现强于基准指数10%以上
- 中性：股价表现介于基准指数±10%之间
- 减持：股价表现弱于基准指数10%以上
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行业投资评级：
- 增持：行业基本面看好，行业指数强于基准指数5%
- 中性：行业基本面稳定，行业指数介于基准指数±5%
- 减持：行业基本面看淡，行业指数弱于基准指数5%
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