20251224-国盛证券-农林牧渔2026年度策略_先抑后扬启动周期配置_优选成长拥抱新赛道_30页_2mb

2026年度农林牧渔行业策略总结

核心内容概述

2026年农林牧渔行业整体呈现“先抑后扬”的走势，养殖供给全面缩量，价格先抑后扬。同时，食用菌景气与成长共振，种业关注结构变化，新消费板块构建健康与快乐新方向。投资建议关注生猪、家禽、水产饲料、食用菌、种业及宠物、代糖等细分领域。

主要观点

养殖板块

1. 生猪

   • 行业处于深度亏损，供给收缩正当时，预计2026年全年猪价位于成本线下方。
   • 高成本企业面临亏损，低成本龙头如牧原股份、温氏股份、德康农牧值得关注。
   • 2026年四个季度猪价预测分别为12.0元/kg、11.0元/kg、15.6元/kg、14.9元/kg，全年均价约13.4元/kg。

2. 白鸡

   • 商品代鸡苗销量同比出现下降，预计2026年供应增量收敛，全年同增幅度 <5%。
   • 若叠加行业亏损，供给可能转负。
   • 关注圣农发展、禾丰股份、仙坛股份等企业。

3. 黄鸡

   • 产能平稳，价格跟随替代品价格波动，关注季节性上涨。
   • 建议关注立华股份、温氏股份等同时具备生猪和黄鸡业务的企业。

4. 肉牛

   • 国内外供给减量确定，价格预计延续上行。
   • 牛肉价格受进口成本和替代效应影响，预计2026年价格有望继续上涨。
   • 关注优然牧业等企业。

5. 后周期

   • 饲料行业景气提升，2025年前三季度饲料产量同比+6.6%。
   • 水产饲料产量下降，但特种鱼产量增长，未来或恢复增长。
   • 关注海大集团等企业。

种植板块

原料

• 玉米：2025/26年度产量平稳，进口减少，结余量下降，价格持续上涨。
• 大豆：新作平稳，关注天气变化，全球库存消费比仍处于较高水平。

种业

• 转基因生物育种：2025年中央一号文件继续推进生物育种产业化，转基因玉米和大豆品种已获批。
• 耐密高产玉米品种：成为未来玉米育种趋势，关注隆平高科、康农种业、登海种业等。

食用菌板块

• 金针菇：产能持续下降，景气连续上行，市场集中度提升。
• 冬虫夏草：工厂化培育项目推进，市场潜力巨大，关注众兴菌业、华绿生物、雪榕生物等。

新消费板块

宠物

• 2024年城镇宠物消费市场规模突破3000亿元，同比增长7.5%。
• 国产品牌表现优异，高端化趋势明显，关注乖宝宠物、中宠股份等。

代糖

• 减糖意识深化，天然甜味剂替代人工甜味剂趋势明显。
• 中国甜味剂产量持续增长，关注百龙创园、保龄宝、华康股份等。

关键信息

• 生猪：2026年全年猪价位于成本线下方，盈利分化加剧，关注低成本龙头。
• 白鸡：商品代鸡苗销量下降，预计2026年供应增量收敛，关注供给减量动态。
• 黄鸡：价格跟随替代品波动，关注季节性上涨及行业龙头。
• 肉牛：内外供给减量明确，价格预计延续上行，关注优然牧业。
• 饲料：2025年饲料产量同比+6.6%，关注海大集团等。
• 食用菌：金针菇产能下降，冬虫夏草工厂化培育项目推进，关注众兴菌业等。
• 种业：转基因进程加快，关注康农种业、隆平高科、登海种业等。
• 宠物：市场规模持续增长，国产品牌表现优异，关注乖宝宠物、中宠股份等。
• 代糖：天然甜味剂替代趋势明显，关注百龙创园、保龄宝、华康股份等。

风险提示

• 农产品价格波动风险
• 疫病风险
• 政策风险
• 行业竞争与产品风险

投资建议

• 生猪养殖：牧原股份、温氏股份、德康农牧
• 家禽与其他养殖：圣农发展、禾丰股份、立华股份、优然牧业
• 水产饲料：海大集团
• 食用菌：众兴菌业、华绿生物、雪榕生物
• 种业：康农种业、隆平高科、登海种业
• 宠物：乖宝宠物、中宠股份
• 代糖：百龙创园、保龄宝、华康股份