深度报告-2025-12-24-国盛证券-2026年度策略_先抑后扬启动周期配置_优选成长拥抱新赛道_30页_2mb

农林牧渔2026年度策略总结

核心内容概述

2026年度农林牧渔行业策略以“先抑后扬启动周期配置，优选成长拥抱新赛道”为核心。整体来看，养殖板块面临供给收缩、价格波动等挑战，但部分细分领域如食用菌、宠物、代糖等则展现出成长潜力。本文从生猪、家禽、肉牛、后周期、种植及新消费等板块展开分析，提出具体的投资建议。

主要观点

1. 养殖板块：供给全面缩量，价格先抑后扬

• 生猪：2025年猪价持续下行，行业进入深度亏损阶段，预计2026年全年猪价位于成本线下方。猪周期处于去产能阶段，建议关注低成本龙头猪企如牧原股份、温氏股份、德康农牧。
• 白鸡：商品代鸡苗销量同比下降，预计2026年供给增量收敛，全年同增幅度 $< 5%$。若叠加行业亏损，供给可能转负。关注圣农发展、禾丰股份、仙坛股份。
• 黄鸡：产能端矛盾不大，更多跟随其他蛋白价格波动，关注立华股份、温氏股份等具备生猪和黄鸡业务的企业。
• 肉牛：国内外供应减量明确，预计2026年牛肉价格延续上行趋势。关注优然牧业等企业。
• 后周期：饲料板块受生猪周期影响，景气度提升。水产饲料行业至暗时刻已过，未来有望恢复增长。关注海大集团。

2. 种植板块：食用菌景气与成长共振，种业关注结构变化

• 原料：玉米和大豆供应预期宽松，但需关注边际变化。玉米产量稳定，进口减少，价格持续上涨。
• 食用菌：金针菇产能持续下降，景气连续上行；冬虫夏草新品蓄力，关注众兴菌业、华绿生物、雪榕生物。
• 种业：转基因和耐密高产成为趋势，关注康农种业、隆平高科、登海种业等具备相关技术优势的企业。

3. 新消费板块：构建健康与快乐新方向

• 宠物：宠物消费市场持续增长，国产高端化趋势明显，关注乖宝宠物、中宠股份。
• 代糖：减糖意识深化，天然甜味剂替代人工甜味剂趋势显著，关注百龙创园、保龄宝、华康股份。

关键信息

• 猪价预测：2026年全年猪价预计为13.4元/公斤，其中Q1-Q4分别为12.0元/公斤、11.0元/公斤、15.6元/公斤、14.9元/公斤。
• 饲料景气：2025年前三季度全国饲料产量同比 $+6.6%$，水产饲料产量有所下降，但未来增长趋势明确。
• 转基因发展：2025年中央一号文件继续推进生物育种产业化，已批准161个转基因玉米品种和19个转基因大豆品种。
• 冬虫夏草：工厂化培育项目持续推进，众兴菌业6吨项目预计实现年收入2.62亿元、年净利润约6500万元。
• 宠物市场：2024年城镇宠物消费市场规模突破3000亿元，国产高端品牌市场份额提升。

投资建议

风险提示

• 农产品价格波动风险：受天气、市场供需等因素影响。
• 疫病风险：疫病可能对畜禽价格造成阶段性影响。
• 政策风险：农业政策推进效果可能受非政策因素影响。
• 行业竞争与产品风险：竞争产品可能影响企业销售表现。

关键数据与趋势

• 2025年三季度生猪出栏量5.3亿头，同比增加 $1.8%$。
• 2025年白鸡商品代鸡苗销量同比下降，预计2026年供给增量收敛。
• 2025年全球牛肉产量略增，预计2026年国内及海外供应均减量。
• 冬虫夏草工厂化培育项目推进，众兴菌业6吨项目有望带来显著业绩增量。
• 宠物消费市场规模持续增长，国产高端品牌表现优异。
• 代糖市场发展迅速，天然甜味剂替代人工甜味剂趋势明显。

总结

2026年农林牧渔行业整体处于供给收缩、价格波动的周期阶段，但部分成长赛道如食用菌、宠物、代糖等表现积极。建议投资者在关注养殖板块的同时，积极布局具备技术优势和成长潜力的细分领域，如转基因种业、工厂化食用菌、国产高端宠物产品及天然甜味剂相关企业。