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纺织服装行业周报总结

核心内容

本报告为2015年10月18日发布的纺织服装行业周报，内容涵盖行业策略观点、个股推荐、一周行业新闻及关键数据，旨在为投资者提供市场分析与投资建议。

主要观点

1. 行业走势与市场表现

• 纺织服装行业指数为3491.37，上涨8.55%，跑赢沪深300指数2.74个百分点，位列29个一级行业第10位。
• 10月组合实现收益8.23%，略跑输板块指数0.32个百分点。
• 三季报及预告显示行业公司业绩普遍下调，但个股表现不跌反涨，主要原因是前期杠杆资金清理导致利空出尽，以及无风险利率下降、风险偏好上升带来的市场反弹。

2. 投资逻辑

• 建议采用“题材弹性最大化”和“业绩题材兼具”两大逻辑选股。
• 题材弹性最大化：关注华斯股份（微卖增速及未来空间被逐步认知，16年有望强劲反弹）和贵人鸟（分享体育盛宴，业绩逐季向好）。
• 业绩题材兼具：关注华孚色纺（棉价下跌动能减弱，供应链金融及新疆投资助力业绩高增长）。

3. 10月组合推荐

• 航民股份：印染子行业龙头，受益于行业整合和环保要求提升，成本挖潜能力突出，毛利率和净利率持续增长。
• 森马服饰：休闲服复苏、童装快速增长、跨境电商布局，未来增长潜力大。
• 晨光文具：文具行业龙头，渠道优势明显，受益二胎政策，行业或迎来新增长。

关键信息

行业数据

• 上周纺织品出口同比下降0.48%，服装类出口同比下降8.48%。
• 零售终端销售情况不佳，但居民消费信心及消费意愿增强。
• 内外棉价差扩大，内棉价格维稳，外棉价格上涨。
• 涤纶短纤、黏胶长丝和黏胶短丝价格小幅上涨，晴纶短纤价格稳定。

个股公告

• 富安娜：三季报显示营业收入同比下降0.08%，净利润同比增长2.67%。
• 嘉欣丝绸：非公开发行预案，拟募集资金不超过66,000万元，用于供应链金融项目。
• 卡奴迪路：控股股东部分股份解除质押，仍有大量股份处于质押状态。

行业新闻

1. 纺织业智能化转型

• 柯桥区推动纺织业智能化发展，设立专项资金用于信息化建设及“机器换人”。
• 东莞无人工厂案例显示，智能化生产可大幅减少用工，提升效率。
• 印染产业集群智能化升级，预计减少劳动用工3万余人。

2. 童装市场成为新蓝海

• 2014年我国童装市场规模突破1400亿元，传统服饰企业纷纷布局童装市场。
• 美邦服饰计划两年内开设超1000家童装门店，Moomoo童装订货量同比增长60%以上。
• 童装市场具有较高准入壁垒，需关注面料质量与库存管理。

3. Gap Inc.集团面临挑战

• 两大高管离职，加上9月销售数据不佳，导致股价盘后暴跌近5%。
• Gap品牌连续17个月销售下滑，Banana Republic品牌同店销售连续双位数下跌。
• Stefan Larsson离职被视作集团人才吸引力不足的信号，其曾带领Old Navy品牌逆势增长。

风险提示

• 行业公司转型及并购进程低于预期。
• 童装市场虽有增长潜力，但存在较高的竞争与管理风险。
• 国际品牌表现不佳可能对国内市场造成一定影响。

投资评级说明

• 增持：预期未来6个月内上涨幅度在5%以上。
• 中性：预期未来6个月内上涨幅度在-5%至+5%。
• 减持：预期未来6个月内下跌幅度在5%以上。

行业关键数据图表

• 图表1：上周一级行业涨跌幅
• 图表2：纺织服装行业上市公司涨幅前、后五名
• 图表3：纺织服装PPI
• 图表4：纺织服装行业景气度
• 图表5：我国纺织服装月度出口当月同比数据
• 图表6：我国纺织服装月度出口当月累计同比数据
• 图表7：零售终端销售情况不佳
• 图表8：城镇居民人均收支累计同比增速放缓
• 图表9：我国居民消费信心指数
• 图表10：我国居民消费意愿增强
• 图表11：内外棉差价扩大，内棉价格维稳，外棉价格上涨
• 图表12：涤纶短纤、黏胶长丝和黏胶短丝小幅上涨，晴纶短纤价格稳定

总结

当前纺织服装行业处于超跌反弹与震荡上行阶段，投资者可关注具备题材弹性及业绩增长潜力的个股。智能化转型和二胎政策带来的童装市场增长是行业未来发展的关键驱动力。同时，需警惕行业转型不及预期及国际品牌影响带来的风险。