20211125-第一上海证券-小米集团-W-01810.HK-业绩符合预期_IoT业务逆势增长_高端化变现显成效_4页_389kb

文档总结

核心内容

本报告分析了小米公司2021年前三季度的业绩表现，重点讨论了其在智能手机、IoT设备及互联网业务方面的增长情况，并对电动汽车业务的发展前景进行了展望。同时，报告提供了公司主要财务数据、盈利预测及估值信息，以支持对小米股票的投资建议。

主要观点

• 业绩符合预期：公司2021年前三季度总收入达2427亿元人民币，同比增长38.4%；经调整净利润为176亿元，同比增长79.2%。尽管Q3手机出货量受芯片短缺和行业竞争影响环比下降11%，但整体表现仍符合预期。
• 智能手机业务：Q3智能手机业务收入478亿元，同比增长0.5%；出货量为4390万台，同比减少5.6%，环比下滑17%。尽管面临挑战，公司仍保持市场份额13.5%，并有望在Q4和2022年实现增长。
• IoT业务逆势增长：Q3IoT业务收入209亿元，同比增长15.5%。其中，智能电视和小米平板5表现突出，ASP（平均售价）提升带动收入增长。公司预计IoT业务全年增长将超过30%。
• 互联网业务增长显著：Q3互联网业务收入73亿元，同比增长27.1%；毛利率提升至73.6%。随着硬件高端化，互联网业务有望持续增长并进入爆发期。
• 电动汽车业务可期：公司已组建超过500人的团队，预计2024年上半年实现电动汽车量产，成为新的增长点。
• 估值与投资建议：目标价为32港元，维持买入评级。根据预测，公司未来三年的收入和净利润将持续增长，毛利率也将稳步提升。

关键信息

财务数据概览

盈利能力分析

营运表现分析

财务状况分析

估值结果

投资建议

• 目标价：32港元
• 评级：维持买入评级
• 增长预期：公司预计未来三年收入及净利润将持续增长，其中IoT业务增长有望保持在30%以上，互联网业务增速维持在15%以上。
• 毛利率提升：随着高端化战略的推进，公司毛利率有望持续提升。
• 市场份额：公司Q3全球智能手机出货量排名第三，市场份额13.5%，未来仍有提升空间。
• 线下渠道：公司门店数量突破10000家，线下销售占比有望提升，助力手机业务增长。

附注

• 本报告由第一上海证券有限公司编制，仅供私人一般阅览。
• 报告内容不构成投资建议，投资者应根据自身情况作出决策。
• 公司财务数据来源于公司资料及第一上海预测。
• 本报告内容可能根据实际情况调整，不作另行通知。