20230526-东兴证券-腾讯控股-00700.HK-2023Q1业绩公告点评_游戏与金融科技恢复较快_大力投入人工智能_5页_673kb

腾讯控股2023Q1业绩简要分析

核心业务亮点

• Q1总收入：14999亿元人民币，同比增长11%，Non-IFRS归母净利润3254亿元，同比增长27%。

游戏业务恢复较快

• 国内游戏收入：351亿元，同比增长6%。《王者荣耀》、《穿越火线》等多款游戏表现强劲。
• 海外游戏收入：132亿元，同比增长25%。《胜利女神：妮姬》、《VALORANT》贡献增长。

网络广告增长

• 收入情况：2096亿元，同比增长14%。主要得益于国内消费复苏及微信视频号广告的增长。

金融科技与企业服务

• 收入表现：4870亿元，同比增长14%。金融科技服务增长率加快，企业服务业务收入增速转正。

毛利率与费用控制

• 毛利率提升：整体毛利率达455%，同比增长33个百分点。主要受益于游戏业务恢复、新服务推出及降本增效。
• 费用下降：销售费用率降至47%，管理费用率降至164%，体现了公司降本增效的成效。

视频号生态与AI投入

• 用户增长：微信及WeChat MAU达到1319亿，同比增长2%，视频号用户使用量和创作者数量显著增加。
• AI领域：已开发并训练大型AI模型，计划对外发布，预计将增强公司科技服务能力和增长潜力。

盈利预测与评级

• 盈利预期：预计2023-2025年归母净利润分别为1401亿、1629亿、1784亿元。
• 估值：对应PE分别为18X、16X、15X，维持“强烈推荐”评级。

风险提示

• AI发展滞后。
• 视频号商业化节奏。
• 广告复苏速度。
• 新游戏市场表现。