20220331-中邮证券-兴业证券-601377.SH-个股点评_业绩突破新高_大资管业务表现亮眼_4页_551kb

兴业证券 (601377.SH) 个股投资评级总结

核心内容概览

兴业证券（601377.SH）在2021年实现营业收入189.7亿元，同比增长7.92%；归属于上市公司股东的净利润47.43亿元，同比增长18.48%，创下公司业绩新高。ROE达到12.02%，同比增长0.93个百分点。公司业务结构中，经纪、自营和基金管理业务贡献显著，其中基金管理业务收入达47.12亿元，占营收的25%。

主要观点

• 业绩表现强劲：2021年公司实现净利润5,855百万元，同比增长18.48%。预计2022-2024年归母净利润分别为6,173百万元、7,011百万元、7,625百万元，呈现稳步增长趋势。
• 盈利结构优化：公司营业收入结构清晰，经纪、自营和基金管理业务是主要盈利来源。其中，基金管理业务收入增长显著，受益于其控股的兴证全球基金规模扩张。
• 市场环境利好：2021年股票市场交易活跃，日均成交额突破万亿，公司经纪&两融业务发展符合预期。全年交易额达9.13万亿元，同比增长21.1%。
• 投资建议：维持“推荐”评级，认为公司具备较强的成长性，未来业绩有望持续提升。

关键信息

股价与市值信息

• 最新收盘价：7.73元
• 52周内最高价：11.99元
• 52周内最低价：7.31元
• 总市值：517亿元
• 流通市值：517亿元
• 总股本：66.97亿股

业务表现

• 证券经纪业务：全年交易额9.13万亿元，同比增长21.1%。代理买卖证券业务收入22.6亿元，同比增长16.7%；交易单元席位收入10.25亿元，同比增长32.3%；代销金融产品业务收入6.64亿元，同比增长45.3%。
• 融资融券业务：2021年融资融券利息收入达21.64亿元，同比增长28.7%。
• 基金管理业务：收入61.3亿元，同比增长46%。兴证全球基金资产管理总规模达6730亿元，同比增长27%；公募基金规模达5901亿元，同比增长30%。
• 自营及其他业务：自营收入37.27亿元，同比增长20%；利息净收入17.24亿元，同比增长48%。

盈利预测

盈利能力指标

• 净利率：22.8%（2020A）→ 25.0%（2021A）→ 26.3%（2022E）→ 26.9%（2023E）→ 26.8%（2024E）
• ROE：11.1%（2020A）→ 12.0%（2021A）→ 14.3%（2022E）→ 14.9%（2023E）→ 14.9%（2024E）
• ROAA：2.3%（2020A）→ 2.4%（2021A）→ 2.6%（2022E）→ 2.5%（2023E）→ 2.3%（2024E）

风险提示

• 流动性紧缩
• 股基成交额大幅下滑
• 市场整体下行风险
• 公司经营风险

投资评级标准

• 推荐：预计未来6个月内，股票涨幅高于沪深300指数20%以上
• 谨慎推荐：预计未来6个月内，股票涨幅高于沪深300指数10%-20%
• 中性：预计未来6个月内，股票涨幅介于沪深300指数-10%-10%之间
• 回避：预计未来6个月内，股票涨幅低于沪深300指数10%以上

公司简介

• 成立时间：2002年9月
• 注册资本：50.6亿元人民币
• 母公司：中国邮政集团公司
• 业务范围：证券经纪、证券投资咨询、证券投资基金销售、融资融券、代销金融产品、证券资产管理、证券承销与保荐、证券自营、财务顾问等
• 分支机构分布：覆盖全国多个省市，包括北京、陕西、深圳、山东、江苏、四川、江西、湖北、湖南、福建、黑龙江、广东、浙江、辽宁、吉林、新疆、贵州、河南、山西等

业务简介

证券经纪业务

• 提供多种委托通道：现场、自助终端、电话、互联网、手机等
• 实行客户交易资金第三方存管，合作银行包括中国邮政储蓄银行、工商银行、农业银行、建设银行、交通银行、民生银行、兴业银行、招商银行、北京银行、华夏银行等

证券自营业务

• 使用自有资金及筹集资金进行证券投资，包括权益类和固定收益类投资

证券投资咨询业务

• 为投资者提供投资建议与分析

基金管理业务

• 包括基金销售、资产管理等，兴证全球基金资产管理规模达6730亿元

财务顾问业务

• 提供与证券交易、证券投资活动相关的财务顾问服务

证券承销与保荐业务

• 经中国证监会批准开展相关业务

总结

兴业证券在2021年表现出色，业绩突破新高，盈利能力和业务结构持续优化。大资管业务，尤其是基金管理业务，成为公司盈利的重要来源。公司未来盈利预测显示增长趋势，维持“推荐”评级。投资者需关注市场波动、流动性风险及公司经营状况等潜在风险。