20210131-国信期货-铁合金_看空硅铁看多锰硅_11页_1mb

国信期货铁合金月报总结

核心内容

本报告分析了2021年1月硅铁和锰硅的市场行情、供需情况及未来走势，提出了对两种铁合金品种的预测与判断。

主要观点

硅铁：利多出尽，产量增加，仍有下跌可能

• 市场表现：2021年1月硅铁期货价格大幅冲高回落，2105合约上涨136元/吨，涨幅2.06%，最终收于6752元/吨。价格波动较大，月初曾涨至7980元/吨。
• 持仓变化：主力合约持仓先大幅增加后有所缩减，最高增仓至20.4万手，最终收于13.5万手，属于偏高位置。
• 供需分析：
  • 供给：1月硅铁企业开工率和产量持续上升，预计单月产量将超过50万吨，达到历史同期最高值。
  • 需求：硅铁需求主要集中在炼钢行业，尤其是钢筋（螺纹钢）生产。2020年1-12月全国粗钢产量同比增长5.2%，显示需求稳中有升。
  • 成本与利润：硅铁高低值成本曲线逆转，高值成本利润达到500元/吨以上，低值成本利润微利。内蒙限电限产对主产区影响有限，动力煤价格飙升虽推高成本，但硅铁现货价格提升更快，促使企业复产。
• 结论：硅铁需求持稳，但高价不可持续，预计仍有下跌空间。

锰硅：限产影响，或偏强为主

• 市场表现：2021年1月锰硅期货价格震荡上行，2105合约上涨26元/吨，涨幅0.38%，最终收于6802元/吨。价格波动幅度较大，月中曾涨至7808元/吨。
• 供需分析：
  • 供给：1月锰硅开工率受内蒙乌兰察布限产影响回落，预计产量由正转负概率较大。2020年1-12月全国锰硅产量同比下降1.99%，但12月产量仍同比增长。
  • 需求：锰硅需求同样主要集中在炼钢行业，尤其是钢筋生产。2020年1-12月全国钢筋产量同比增长5.1%，12月产量同比增长6.4%。
  • 成本与利润：锰矿进口利润开始亏损，BHP南非37.5度矿石报价从3.9美元/吨度上调至4.8美元/吨度，国内锰矿价格回落，侵蚀进口利润。南方锰硅厂利润维持在800元/吨以上，北方则因限产和矿价回升，利润下降至500元/吨左右。
• 结论：预计锰硅将偏强运行。

关键信息

• 硅铁：
  • 2020年1-12月全国硅铁产量同比下降3.99%，但12月产量环比增长0.65%。
  • 1月产量预计超过50万吨，为历史同期最高。
  • 硅铁现货价格上调，但期货波动大于现货，基差大幅波动。
• 锰硅：
  • 2020年1-12月全国锰硅产量同比下降1.99%，但12月产量同比增长。
  • 1月产量预计由正转负，受内蒙乌兰察布限产影响。
  • 锰矿进口利润开始亏损，国内价格回落，港口库存环比略减。

数据来源与分析师信息

• 数据来源：Mysteel、博易大师、WIND
• 分析师：李文婧
• 从业资格号：F3069340
• 联系方式：
  • 电话：021-55007766
  • 邮箱：15568@guosen.com.cn

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