20240510-紫金天风-铁合金周报_多拉A锰向您伸出圆手_37页_3mb

短期核心观点

1. 市场现状

市场呈现大幅拉涨态势，核心观点为“供需双强”，仓单库存仍有上行空间。

2. 供需分析

• 供给端
  锰硅周度产量上行至1751万吨，开工率4275%，预计后续仍有复产计划；
  硅铁周度产量小幅回升至98万吨，开工率3260%。
• 需求端
  钢材产量波动，硅铁需求同比偏低，但仍环比上升；
  金属镁需求回暖，钛矿价格带动高价交易难。

3. 成本与利润

• 矿价继续上涨，焦煤焦炭价格同步上行；
• 成本端利润改善，部分头部企业利润仍高，弱势省份出现亏损。

4. 库存与基差

• 硅锰港口库存环比小幅增加，基差转好；
• 缺货结构明显，如75#硅铁紧缺，另有“利差结构组合”等策略支持空硅铁多硅锰套利。

5. 策略建议

锰硅建议逢低多锰硅策略，硅铁建议空硅铁多硅锰套利，注意库存与基差联动。

具体数据

(一) 硅锰

1. 5月9日报价7700-7800元/吨，盘面09合约-370基差；
2. 北方工厂继续封盘；
3. 锰矿价格持续上涨，如加蓬价格约57元/吨度，进口矿拉涨。

(二) 硅铁

1. 硅铁周产量环比上行至98万吨，开工率3260%；
2. 消费数据同比偏低，出口吨价2600美元/LF；
3. 月差9-1合约8元/吨，环比下行；
4. 仓单小幅下行，基差走弱。

企业及数据来源

报告强调数据可靠，合作企业包括钢联、Mysteel、紫金天风期货等。
免责声明强调未经书面授权不得传播报告内容。

总结分析

• 主要驱动因子：原料紧缺、生产商积极复产带动产量提升；
• 价格加速趋近上方：短期宜维持多配策略，但需关注库存压力；
• 合理区间上限：在已有数据下，谨慎看涨硅锰，硅铁建议套利结合库存管理。

报告总结完毕。