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金融工程：估值与基金重仓股配置监控半月报 2021-09-03 总结

核心内容概述

本报告主要分析了2021年9月3日全市场及各行业指数的估值水平，以及基金重仓股在各指数和行业的配置比例。通过分位数比较，揭示当前市场估值处于历史水平的相对位置，并结合基金配置趋势，为市场参与者提供投资参考。

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全市场估值及基金重仓股配置比例

市场PE估值水平

• 沪深300指数：
  • 整体法PE为13.03，中位数法PE为28.09，分别处于历史分位数的56.15%和72.62%。
• 上证50指数：
  • 整体法PE为10.70，中位数法PE为19.74，分别处于历史分位数的58.23%和81.28%。
• 中证500指数：
  • 整体法PE为21.59，中位数法PE为24.52，分别处于历史分位数的6.41%和5.72%。
• 创业板指数：
  • 整体法PE为54.06，中位数法PE为48.97，分别处于历史分位数的53.73%和40.90%。

全市场PEG估值水平

• 沪深300指数：预测PEG为0.76，处于历史分位数32.76%。
• 上证50指数：预测PEG为0.69，处于历史分位数29.29%。
• 中证500指数：预测PEG为0.62，处于历史分位数0.00%。
• 创业板指数：预测PEG为1.65，处于历史分位数85.44%。

全市场PB估值水平

• 沪深300指数：整体法PB为1.48（分位数45.06%），中位数法PB为3.11（分位数83.71%）。
• 上证50指数：整体法PB为1.25（分位数49.74%），中位数法PB为2.50（分位数94.28%）。
• 中证500指数：整体法PB为2.02（分位数22.36%），中位数法PB为2.21（分位数30.68%）。
• 创业板指数：整体法PB为7.79（分位数85.27%），中位数法PB为6.62（分位数78.34%）。

基金重仓股配置比例

• 沪深300指数：基金重仓股配置比例为55.16%，处于历史分位数40.00%。
• 上证50指数：基金重仓股配置比例为18.30%，处于历史分位数33.33%。
• 中证500指数：基金重仓股配置比例为8.04%，处于历史分位数6.67%。
• 创业板指数：基金重仓股配置比例为18.51%，处于历史分位数97.78%。

国际估值比较

指数	当前估值	预期估值
上证50指数	13.74	13.22
创业板指数	52.42	45.65
标准普尔500指数	27.11	22.33
纳斯达克综合指数	130.14	33.15
道琼斯综合平均指数	25.99	20.45
恒生中国企业指数	9.20	10.17
香港恒生指数	10.05	12.32

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各行业估值及基金重仓股配置比例

行业PE估值水平

• 石油石化：PE为10.30，处于历史分位数0.17%。
• 非银行金融：PE为14.08，处于历史分位数1.51%。
• 建筑行业：PE为9.45，处于历史分位数10.89%。
• 商贸零售：PE为70.75，处于历史分位数97.65%。
• 汽车行业：PE为39.86，处于历史分位数93.47%。

行业PB估值水平

• 银行：PB为0.58，处于历史分位数0.84%。
• 房地产：PB为1.02，处于历史分位数1.01%。
• 非银行金融：PB为1.52，处于历史分位数1.34%。
• 消费者服务：PB为6.47，处于历史分位数89.61%。
• 基础化工：PB为4.34，处于历史分位数87.60%。
• 电力设备及新能源：PB为4.74，处于历史分位数85.43%。

基金重仓股配置比例

• 电力设备及新能源：配置比例为13.46%，处于历史分位数100.00%。
• 有色金属：配置比例为3.94%，处于历史分位数100.00%。
• 电子行业：配置比例为13.78%，处于历史分位数100.00%。
• 房地产：配置比例为0.84%，处于历史分位数2.13%。
• 非银行金融：配置比例为0.54%，处于历史分位数2.13%。
• 商贸零售：配置比例为0.15%，处于历史分位数2.13%。

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关键信息总结

主要观点

• 中证500指数估值较低，整体法和中位数法PE均处于历史低位，基金重仓股配置比例也处于历史低位。
• 创业板指数估值较高，整体法和中位数法PE均处于历史高位，基金重仓股配置比例处于历史高位。
• 基金重仓股配置集中在成长性较强的行业，如电力设备及新能源、电子、有色金属，而配置在房地产、非银行金融、商贸零售行业的比例较低。
• 国际估值对比显示，A股市场整体估值处于中等水平，但部分行业如创业板指数估值显著高于国际同类指数。

配置建议

• 从估值角度看，中证500指数可能具有一定的投资价值。
• 创业板指数估值偏高，需谨慎配置。
• 基金重仓股配置比例偏高的行业如电力设备及新能源、电子、有色金属可能受到更多关注。
• 配置比例偏低的行业如房地产、非银行金融、商贸零售可能面临一定的投资机会。

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风险提示

• 本报告仅为市场情况监控，不构成投资建议。
• 投资者应结合自身情况独立判断，谨慎决策。

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计算方法说明

• 样本选取：涵盖沪深300、上证50、中证500、创业板指数及中信一级行业。
• 数据来源：Wind数据库提供市值、基本面数据和基金重仓股数据。
• 测算方法：
  • 整体法：成分股指标分子值之和除以成分股指标分母值之和。
  • 中位数法：取成分股指标值的中位数。
  • 基金重仓股配置比例：单个行业或指数的重仓股市值除以所有行业或指数的重仓股市值之和。

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图表目录

• 图1：PE估值水平
• 图2：PEG估值水平
• 图3：PB估值水平
• 图4：股息率与10年期国债收益率水平
• 图5：10年期国债收益率与市盈率倒数差值
• 图6：10年期国债收益率与股息率差值
• 图7：基金前十大重仓股在各指数的配置比例
• 图8：基金前十大重仓股在各指数的历史配置比例
• 图9：行业PE估值水平
• 图10：行业PEG估值水平
• 图11：行业PB估值水平
• 图12：行业股息率水平
• 图13：基金前十大重仓股在各行业的配置比例
• 图14：龙头股PE估值水平
• 图15：龙头股PEG估值水平

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分析师信息

• 吴先兴：SAC执业证书编号：S1110516120001
• 何青青：SAC执业证书编号：S1110520080008

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