20220128-国金证券-12月财政数据点评_财政结余超万亿_尚待支出落地_4页_481kb

2021年12月财政数据总结

核心内容

2021年12月，财政部公布全年财政收支数据，显示财政收入超预算，支出不及预算，全年财政结余资金约1.3万亿元。财政政策对稳增长起到一定支持作用，但支出落地仍需进一步观察。

主要观点

• 财政收入超收：2021年全国一般财政收入同比增加10.7%，全年超收约5000亿元，其中中央和地方本级财政分别超收2012亿元和2877亿元。
• 财政支出不足：全年一般财政支出同比减少0.3%，为预算的98.5%，少支出约3798亿元，主要受地方财政支出拖累。
• 政府性基金收入超收，支出不足：政府性基金收入同比增加4.8%，全年超收；但支出同比减少3.7%，为预算的86.6%，收支差额近2.1万亿元。
• 广义财政结余明显：全年广义财政支出为预算的98.5%，与预算相比明显不足，导致年底财政结余约1.3万亿元。
• 政策效果预期：当前稳增长“三步走”策略正在推进，预计经济底部将在1季度前后出现。

关键信息

财政收入情况

• 一般财政收入：全年收入占预算比重为102.5%，超额完成4889亿元。
• 税收与非税收入：12月税收收入同比-18.3%（两年复合-0.3%），非税收入同比-8.3%（两年复合-1.2%），两年复合增速回升。
• 主要税种：国内增值税和企业所得税两年复合增速回升，但土地增值税和关税等出口相关税收降幅扩大。
• 政府性基金收入：全年收入占预算比重为103.7%，中央和地方均超额完成。

财政支出情况

• 一般财政支出：全年支出为预算的98.5%，少支出约3798亿元，其中地方财政支出为预算的98.4%，少支出约3333亿元。
• 支出结构：12月交通运输支出两年复合增速提升至27.2%，连续两个月加速；债务付息支出增速也较快，为21.9%。
• 其他支出：多数支出分项两年复合增速回落至零以下，显示整体支出增长放缓。

财政结余分析

• 广义财政结余：全年广义财政结余资金约1.3万亿元，明显高于2020年。
• 专项债影响：专项债发行明显回落，导致政府性基金支出同比减少1%，两年复合增速降至21.4%。

风险提示

• 政策效果不及预期：债务压制、项目质量等因素可能影响稳增长政策效果，资金可能滞留在金融体系。
• 疫情反复：疫情反复可能进一步抑制项目开工和生产经营活动。

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