20210527-川财证券-1-4月全国规模以上工业企业利润数据点评_工业企业利润延续较快的增长态势_2页_284kb

工业企业利润延续较快增长态势总结

核心内容

2021年1-4月，全国规模以上工业企业利润实现25943.5亿元，同比增长1.06倍，延续了去年下半年以来的快速增长态势。与2019年同期相比，利润增长49.6%，两年平均增长22.3%。4月份利润同比增长57.0%，虽较3月份回落35.3个百分点，但与2019年同期相比，增长50.2%，两年平均增长22.6%，比3月份加快10.7个百分点。

主要观点

• 利润增长显著：工业企业利润保持较快增长，主要得益于生产端和销售端的同步修复。
• 生产端回升：4月工业增加值同比增长9.8%，显示工业生产持续恢复。
• 销售端强劲：1-4月营业收入达37.78万亿元，同比增长33.6%，为利润增长提供了坚实支撑。
• 行业分化明显：原材料制造业利润增长尤为突出，同比增长3.66倍，拉动整体利润增长45.9个百分点。
• 石油加工业扭亏为盈：受益于国际油价上涨和需求回暖，石油加工业新增利润1658.3亿元。
• 需求端向好：4月制造业生产指数为52.2%，高于近两年同期水平，显示企业生产经营预期总体乐观。
• 行业景气度维持：自去年3月起，制造业PMI持续高于荣枯线，整体仍处于景气区间。
• 外部风险提示：需警惕外部市场黑天鹅事件、主要工业原料价格超预期调整及下游需求不及预期等风险。

关键信息

数据亮点

• 1-4月工业企业利润：25943.5亿元，同比增长1.06倍
• 与2019年同期相比：增长49.6%，两年平均增长22.3%
• 4月工业企业利润：同比增长57.0%，两年平均增长22.6%
• 工业增加值：4月增长9.8%
• 营业收入：1-4月达37.78万亿元，同比增长33.6%
• 原材料制造业利润增长：3.66倍，拉动整体利润增长45.9个百分点
• 石油加工业新增利润：1658.3亿元

行业表现

• 木材加工及家具、专用设备、电气机械器材等行业：新订单指数高于60%，显示市场乐观预期。
• 原材料行业：受大宗商品价格上涨和需求回升影响，利润增长显著。

风险提示

• 外部市场波动：黑天鹅事件可能对市场造成剧烈影响。
• 原材料价格调整：主要工业原料价格可能超预期波动。
• 下游需求不足：若下游需求低于预期，可能抑制利润增长。

证券研究报告信息

• 报告类别：宏观点评
• 所属部门：总量研究部
• 报告时间：2021/5/27
• 分析师：
  • 陈雳，证书编号：S11000517060001，邮箱：chenli@cczq.com
  • 陈琦，证书编号：S1100520120001，邮箱：chenqi@cczq.com
• 机构信息：
  • 川财证券研究所
  • 北京：西城区平安里西大街28号中海国际中心15楼
  • 上海：陆家嘴环路1000号恒生大厦11楼
  • 深圳：福田区福华一路6号免税商务大厦32层
  • 成都：中国（四川）自由贸易试验区成都市高新区交子大道177号中海国际中心B座17楼

投资评级说明

• 证券投资评级：以6个月内证券绝对收益为标准，分为买入、增持、中性、减持。
• 行业投资评级：以6个月内行业相对市场基准指数收益为标准，同样分为买入、增持、中性、减持。

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