商贸零售行业2023年报和2024年一季报总结：可选消费持续分化，关注细分赛道和行业龙头的结构性机会-240522-东兴证券-13页_800kb

可选消费行业分析总结

报告概述

本报告分析了2023年年报和2024年一季度商贸零售行业的可选消费分化，强调消费复苏但信心疲软的背景下，关注细分赛道和龙头企业的结构性机会。

美容护理板块

• 美容护理板块整体在2023年收入略有下滑，但利润明显修复，主要由医美板块驱动。医美收入同比增长104%，净利润增长217%，产品力强的生产商表现稳健。
• 化妆品板块受消费疲软影响，收入疲软，但龙头如珀莱雅、丸美股份等实现显著增长，品牌矩阵和国际化成为潜在增长点。
• 行业预警：竞争加剧推动分化，中期机会在于技术创新和高端品牌出口。

黄金珠宝板块

• 黄金珠宝板块快速扩张，受益于金价上涨和疫后线下复苏，2023年收入和利润大幅跃升。黄金类别表现最强，钻石镶嵌类别疲软，受价格竞争影响。
• 2024年一季度维持稳健增长，预计金价高位和门店扩展将继续支撑业绩；重点品牌如中国黄金、老凤祥表现突出。

投资策略

• 长期关注消费升级和国潮趋势，择优选择景气度高的细分赛道（如医美、黄金）。
• 短期防范消费信心疲软和市场竞争风险；推荐头部龙头和弹性较强的公司（爱美客、珀莱雅、周大生）。