20200511-万联证券-商贸零售_休闲服务2019_2020Q1业绩综述_零售业绩分化_旅游业绩下挫_关注可选消费弹性_20页_2mb

报告摘要

总体情况：
- 2019年：营业总收入16728.34亿元（yoy +4.27%），归母净利润378.47亿元（yoy -15.17%）。
- 2020Q1：营业总收入3443.94亿元（yoy -13.06%），归母净利润31.37亿元（yoy -72.87%）。
板块情况：
- 2019年：专业市场（+13.01%）、超市（+11.53%）增长较快，百货（-8.53%）表现最差。
- 2020Q1：超市（+21.22%）逆势增长，百货（-58.45%）跌幅最大。

总体情况：
- 2019年：营业总收入1415.15亿元（yoy +0.98%），归母净利润87.42亿元（yoy -8.95%）。
- 2020Q1：营业总收入173.50亿元（yoy -48.63%），归母净利润-17.29亿元（yoy -151.16%）。
板块情况：
- 2020Q1：餐饮（-27.24%）、免税（-44.23%）、酒店（-47.69%）、旅行社（-58.79%）、景区（-62.21%）营收全线下跌。
- 免税板块为疫情中降幅最小，但整体仍受疫情影响。

超市板块：
- 2019年：营收1747.12亿元（+11.53%），归母净利润22.62亿元（-15.71%）。
- 2020Q1：营收553.27亿元（+17.93%），归母净利润20.93亿元（+21.22%）。
- 重点公司：永辉超市、家家悦、红旗连锁等业绩增长显著。
百货板块：
- 2019年：营收1745.03亿元（-8.53%），归母净利润67.11亿元（+3.90%）。
- 2020Q1：营收197.26亿元（-58.45%），归母净利润-5.88亿元（-123.80%）。
- 重点公司：天虹股份、王府井、鄂武商A等业绩大幅下滑。
专业连锁：
- 2019年：营收4401.45亿元（+7.77%），归母净利润116.05亿元（-23.31%）。
- 2020Q1：营收983.05亿元（+1.59%），归母净利润-4.39亿元（-158.17%）。
- 重点公司：华致酒行、南极电商、爱婴室等表现分化，部分公司仍保持增长。

免税板块：
- 2019年：营收479.66亿元（+2.04%），归母净利润46.29亿元（+49.58%）。
- 2020Q1：营收76.36亿元（-44.23%），归母净利润-1.20亿元（-105.21%）。
- 重点公司：中国国旅为免税行业唯一上市公司，业绩受境外疫情限制。
景区板块：
- 2019年：营收310.27亿元（+7.87%），归母净利润33.15亿元（-6.65%）。
- 2020Q1：营收25.40亿元（-62.21%），归母净利润-6.94亿元（-180.06%）。
- 重点公司：宋城演艺、中青旅、黄山旅游等表现分化。
酒店板块：
- 2019年：营收337.08亿元（+4.24%），归母净利润23.63亿元（+35.43%）。
- 2020Q1：营收39.92亿元（-47.69%），归母净利润-5.74亿元（-236.77%）。
- 重点公司：锦江酒店、首旅酒店等受疫情影响较大。
旅行社板块：
- 2019年：营收220.09亿元（-13.00%），归母净利润-13.82亿元（-458.46%）。
- 2020Q1：营收20.02亿元（-58.79%），归母净利润-1.63亿元（-240.82%）。
- 重点公司：众信旅游、凯撒旅业等业务受疫情影响严重。
餐饮板块：
- 2019年：营收50.95亿元（+5.93%），归母净利润3.82亿元（-18.18%）。
- 2020Q1：营收7.77亿元（-27.24%），归母净利润-1.22亿元（-368.81%）。
- 重点公司：广州酒家、西安饮食等业绩波动较大。