20170719-安信证券-新三板申报IPO公司达150家报辅导506家_双创新高_27页_1mb

新三板市场2017年7月总结

核心内容概述

2017年7月，新三板市场在IPO申报、融资及交易方面呈现出明显的动态变化。IPO申报数量持续上升，审核重点转向企业内部控制和商业模式。同时，定增市场在6月降温后，7月有所回暖，交易量和成交额整体有所下降，但部分细分领域表现较好。此外，新增挂牌公司数量有所增加，行业分布呈现多元化趋势。

主要观点与关键信息

1. IPO申报创新高，审核关注内部控制与商业模式

• 申报数量激增：截至2017年7月14日，新三板挂牌公司申报IPO数量达到150家，占当月IPO申报总量的43%。6月单月申报数量达110家，创下新高。
• 审核重点变化：IPO审核未通过的企业多涉及内部控制制度不健全、商业模式不合理等问题。常见问题包括关联交易、应收账款管理、股权结构、持续经营能力等。
• 审核理念趋同：主板与创业板发审委合并，审核标准与理念趋于统一，企业可更自由地选择上市板块。

2. 7月IPO通过企业数量增加，两家新三板公司成功过会

• 21家公司通过审核：7月共21家公司通过IPO审核，其中两家为新三板挂牌公司，分别为万马科技（834864.OC）和阿科力（430605.OC）。
• 企业业绩表现：通过审核的企业近三年净利润和营业收入呈现规模大、增长稳定的特点，业绩增长和稳定性是审核的核心关注点。
• 万马科技：主营通信配线及医疗信息化产品，成功进入多家大型医院及互联网企业机房，品牌影响力强。
• 阿科力：专注于精细化工产品和高分子材料，拥有国家级博士后工作站，研发能力突出，产品具有技术领先优势。

3. 成交量与成交额整体回落

• 成交量下降：2017年7月新三板总体成交量为7.27亿股，环比下降35.2%。其中，协议转让成交量下降46.31%，做市转让成交量略有上升。
• 成交额下降：总体成交额为35.62亿元，环比下降15.77%。做市转让成交额下降12.75%，协议转让成交额下降16.93%。
• 换手率变化：做市转让换手率为0.44%，协议转让换手率为0.82%。

4. 定向增发市场回暖迹象

• 定增预案数量回升：6月定增预案发布251次，7月已达119次，预计7月定增市场将回暖。
• 定增实施数量：6月实际定增实施192次，环比下降21.95%；7月已实施136次，接近全月水平。
• 募集资金情况：6月实际募集资金降至103.6亿元，但7月已回升至94.6亿元，接近全月水平。
• 市盈率变化：6月定增市盈率上升至24X，7月进一步回升至27X，显示市场对新三板企业估值有所提升。

5. 新增挂牌公司情况

• 新增13家公司：第二十九周新增挂牌公司13家，主要集中在信息技术、电子设备、金融等细分行业。
• 业绩分布：新增公司中，营业收入在5000万以内的占比达61.54%，净利润在500万以下的公司占多数，但无亏损企业。
• 重点推荐公司：从盈利能力、商业模式、业务特色等角度，推荐关注华电光大、新亚胜、易联金控、朗进科技四家公司。
  • 华电光大：专注于脱硝催化剂的研发、生产及服务，技术领先，具备多项专利。
  • 新亚胜：主营LED显示屏，产品多样化，具备国际化销售网络。
  • 易联金控：第三方支付服务提供商，技术先进，风控体系完善。
  • 朗进科技：轨道交通空调系统集成设计与制造商，具备54项专利，技术领先。

风险提示

• 企业质量下滑：部分企业存在财务数据不一致、关联交易、信息披露不完整等问题，影响IPO审核通过率。
• 系统性风险：新三板市场整体估值偏高，部分公司存在盈利不稳定、应收账款回收风险等。

数据概览

行业分布

总结

2017年7月，新三板市场在IPO申报和融资方面展现出积极态势，但交易量和成交额整体回落，反映出市场活跃度有所下降。审核重点逐步转向内部控制和商业模式，主板与创业板审核理念趋同，提升了审核效率。新增挂牌公司数量增加，但多数规模较小，业绩增长潜力值得进一步观察。市场对部分优质公司表现出较高的关注度，如华电光大、新亚胜、易联金控和朗进科技。定增市场在7月出现回暖迹象，显示出新三板企业融资能力有所回升。