20220328-华联期货-液化石油气周报_基差及上游强势提振期价_5页_488kb

液化石油气周报总结

核心内容概述

本报告由研究员黎照锋撰写，分析了2022年3月28日液化石油气（LPG）市场的基本面及价格走势。报告指出，当前LPG市场受到原油价格强势上涨及基差回调的影响，整体处于高位震荡状态，同时面临多方面的利空因素，如伊朗和委内瑞拉的潜在出口能力、美元走强对经济复苏的压制、中国需求承压等。

主要观点

• 国际局势影响：俄乌冲突持续胶着，俄罗斯对欧美实施反制裁，要求欧洲购买天然气。北约则计划继续升级对俄制裁，布伦特原油价格逼近120美元。
• 原油市场动态：西方对俄罗斯石油禁运仍存可能性，中长期计划减少对俄能源依赖。当前原油库存处于低位，市场担忧闲置产能不足，但尚未得到证实。
• 需求端变化：海外疫情“躺平”政策及欧洲天然气短缺推动油气替代，提振原油需求。但疫情对民商用需求造成压制，商用需求和汽油添加需求低迷。
• LPG产业现状：LPG期货贴水缩窄，市场处于高基差及原油提振的阶段。国内LPG产量累计同比数据反映供应端变化，大商所LPG仓单持续减少，显示市场流动性有所改善。
• 化工需求疲软：PDH（丙烷脱氢）利润仍处于深度亏损，工业气供应过剩，化工需求低迷。

操作建议

• 趋势判断：当前市场处于高基差及原油提振阶段，建议持有低位多单。
• 支撑位：6000点。
• 操作策略：关注市场波动，结合基差变化与原油走势进行操作。

关键关注点与风险因素

• 原油主产国政策：如OPEC+的产量调整、美国页岩油产量变化等，可能对LPG价格产生直接影响。
• 冬天气温：冬季气温变化可能影响天然气需求，从而间接影响LPG需求。
• 伊朗谈判进展：伊朗石油出口能力恢复可能对全球原油市场造成冲击。
• 疫情发展：Omicron变种导致疫情形势复杂多变，影响民商用需求和全球经济复苏预期。

基本面分析

1. 价格/价差情况

• 广州码头价受原油提振处于高位。
• 广州码头价基差（现货-期货）高位回调，显示市场预期有所变化。

2. 供应情况

• 国内LPG产量累计同比数据反映供应端变化。
• 大商所LPG仓单持续减少，表明市场供应趋于紧张或投资者持仓减少。

3. 相关产品情况

• 广石化/原油现货的比值处于下沿位置，显示LPG相对估值偏低。
• 布伦特原油价格持续上涨，对LPG形成支撑。

4. 需求情况

• PDH利润仍处于深度亏损，化工需求疲软。
• 民商用需求旺季已过，疫情对需求端形成压制。
• 工业气供应过剩，进一步拖累需求。

研究员承诺

研究员黎照锋承诺以独立、客观的态度进行研究，报告内容真实反映其观点，不因本报告内容获取任何报酬。

免责声明

本报告仅供关注期货市场人士参考，所载信息来源可靠，但不保证其完整性和真实性。投资者应自行判断，独立承担投资风险。

公司信息

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