20220808-华联期货-液化石油气周报_原油高位承压_液化气贴水追空不宜_6页_543kb

液化石油气周报总结

核心内容概述

本报告由华联期货研究员黎照锋撰写，主要分析当前液化石油气（LPG）市场的走势及影响因素。报告指出，受原油市场波动影响，LPG市场整体承压，当前处于季节性淡季，且经济活力受疫情拖累，需求端表现疲软。同时，OPEC+增产政策及地缘政治因素对油价产生影响，间接影响LPG市场走势。

主要观点

• 原油市场：OPEC+决定9月增产10万桶/日，为历史上最小幅度，但油价在上涨后迅速回落，美油回吐俄乌冲突以来涨幅，布油测试年线支撑。
• 市场担忧：市场对原油需求前景存在担忧，OPEC产量虽有边际增长，但原油库存低、基差强，限制了油价上涨空间。
• 美国政策：美国虽采取多种措施打压油价，但实际影响集中在需求端，供应端措施效果有限。
• LPG市场：当前LPG市场处于季节性淡季，民用需求疲软，商用需求受疫情防控影响，工业需求仍不理想，PDH利润持续亏损。

操作建议

• 趋势判断：原油测试年线支撑，LPG市场短期内以日内波动为主。
• 交易策略：当前不宜追空，需关注市场变化及政策动向。

关键信息与风险因素

重点关注事项：

• OPEC+政策动态：包括增产计划、闲置产能及联盟合作情况。
• 冬天气温：气温变化将影响民用需求，进而影响LPG价格。
• 伊朗谈判进展：伊朗作为重要原油供应国，谈判结果可能对市场产生重大影响。
• 疫情发展：疫情是否进一步扩散或缓解将直接影响经济活力和需求端表现。

风险因素：

• 原油价格波动
• 地缘政治风险
• 疫情对消费和工业需求的冲击
• 外部政策变化

基本面分析

1. 价格与价差情况

• 广州码头价：当前价格与2014年原油高位下跌前相当，处于低位。
• 现货基差：广州码头价基差走弱，华东基差持稳。
• LPG相对估值：广石化出厂价/布伦特原油现货比值处于2015年以来最低水平，表明LPG估值偏低。

2. 供应情况

• 国内产量：液化气产量增速低迷。
• 仓单变化：大商所LPG注册仓单持续减少，但与去年同期相当，对市场压力不大。

3. 需求情况

• 民用需求：与气温负相关，当前处于季节性淡季。
• 商用需求：疫情防控更趋科学，国家鼓励消费，但局部疫情仍可能影响需求。
• 工业需求：PDH利润仍处于负值区间，需求表现较差。

免责声明

• 本报告仅为研究员个人见解，不构成投资建议。
• 报告内容仅供参考，不作为最终买卖依据。
• 投资者需自行承担投资风险，华联期货不对因此产生的损失负责。
• 报告版权归华联期货所有，未经授权不得擅自发布或修改。

研究员信息

• 姓名：黎照锋
• 电话：0769-22110802
• 从业资格号：F0210135
• 投资咨询从业证书号：Z0000088
• 公司地址：东莞市城区可园南路1号金源中心16、17层
• 邮编：523009
• 咨询电话：4000-883-668（选5）或0769-22111252、22112875
• 传真：0769-22217310
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